Dividendos de FIIs a serem pagos em março de 2026

O fechamento de fevereiro trouxe uma safra robusta de anúncios: de nossa base, 123 fundos divulgaram seus proventos para pagamento em março de 2026. O retrato geral é de estabilidade, com a maioria dos fundos mantendo seus dividendos inalterados. Enquanto alguns fundos de tijolo surpreenderam com altas expressivas, os fundos de papel voltaram a sentir o peso de menos dias úteis e de um IPCA que ainda não engrenou.

Os destaques positivos: shoppings, logística e surpresas pontuais

Se existe um setor que segue entregando consistência em 2026, é o de shoppings. O PQDP11 liderou as altas com um salto de 52,14% no dividendo, passando de R$ 14,9050 para R$ 22,6761. É um fundo de cota elevada e comportamento mais volátil nas distribuições, mas o número impressiona.

O PLAG11 também chamou atenção, com alta de 35,42%, saindo de R$ 0,4800 para R$ 0,6500. Logo atrás, o GLOG11 surpreendeu com aumento de 34,15%, indo de R$ 0,4100 para R$ 0,5500, um movimento relevante para quem acompanha o segmento logístico.

O KNRI11 apareceu com alta de 25,00%, passando de R$ 0,8800 para R$ 1,1000. Quem acompanhou o mês anterior lembra que o fundo havia caído quase 30%, de R$ 1,25 para R$ 0,88, gerando barulho nas redes sociais. Agora, o R$ 1,10 se consolida como o novo patamar de distribuição, exatamente como já havia sido sinalizado. A expectativa é que esse valor se mantenha nos próximos meses.

No segmento de shoppings, o HGBS11 continuou sua trajetória ascendente, subindo de R$ 0,1600 para R$ 0,1700, alta de 6,25%. É o terceiro mês consecutivo de aumento (de R$ 0,15 para R$ 0,16, depois para R$ 0,17), algo que surpreendeu até analistas mais otimistas. Os indicadores operacionais justificam: aumento de 7% em vendas e 6,9% em NOI na comparação anual, com vacância em apenas 4,6%.

O HTMX11 veio com alta de 20,00%, de R$ 1,0000 para R$ 1,2000, sinalizando recuperação no segmento hoteleiro. O BRCO11 subiu 5,75%, de R$ 0,8700 para R$ 0,9200, acumulando quase R$ 2,00 por cota em resultado não distribuído, o que traz conforto para a manutenção desse patamar ao longo de 2026.

As quedas: papel e ajustes estruturais

Do lado negativo, o TRXB11 liderou com uma queda de 50,00%, de R$ 3,0000 para R$ 1,5000. Essa redução já era amplamente esperada e está ligada à unificação de classes de cotas após operações de incorporação. Quando isso acontece, o dividendo por cota naturalmente se dilui. Não é deterioração operacional, é mecânica de estrutura de capital.

O VCJR11 recuou 30,68%, de R$ 0,8800 para R$ 0,6100. O fundo, administrado pela Intrag (estrutura Kinea/Itaú), opera em regime de competência, e a queda reflete tanto o IPCA mais baixo quanto o menor número de dias úteis de fevereiro. É importante entender que nesses fundos a reserva contábil acumulada não é uma reserva de caixa para distribuição — ela existe para absorver eventuais eventos de crédito, como remarcações ou inadimplências.

O KIVO11 recuou 24,56%, de R$ 1,1400 para R$ 0,8600. Depois de ter sido destaque positivo no mês anterior com alta de 31%, a correção era previsível. O KNCR11, referência entre os fundos CDI, caiu 16,67%, de R$ 1,2000 para R$ 1,0000. Fevereiro teve apenas 20 dias úteis, contra 23 de janeiro, e para fundos indexados ao CDI cada dia útil a menos significa menos juros acumulados.

O KNUQ11 recuou 15,38%, o BNFS11 caiu 14,29%, o BCRI11 perdeu 12,00% e o BBGO11 cedeu 11,46%. A maioria dessas quedas se concentra em fundos de recebíveis, e o padrão é claro: menos dias úteis combinados com IPCA comportado resultam em distribuições menores.

Fundos de papel: a dinâmica sazonal

Quem investe em fundos de papel precisa entender uma dinâmica que se repete todo início de ano. Fevereiro teve 20 dias úteis, e 2026 ainda reserva abril e maio com a mesma quantidade. O mês "gordo", com 23 dias úteis, só virá em julho. Para fundos atrelados ao CDI, menos dias significam menos juros acumulados. Já os fundos de IPCA sofrem quando a inflação corrente fica abaixo de 0,30% a 0,40%.

Por outro lado, o IPCA-15 de fevereiro veio em 0,84%, o que pode ser um prenúncio de inflação mais alta nos próximos meses. Se confirmado, isso tende a beneficiar os fundos indexados à inflação já nas próximas distribuições.

Um ponto importante. Investidores de fundos de papel não deveriam torcer para rendimentos excessivamente altos. Dividendo muito elevado no curto prazo significa que os devedores dos CRIs estão pagando juros mais pesados, o que aumenta o risco de inadimplência no longo prazo. Um rendimento estável e previsível é mais saudável do que picos seguidos de quedas bruscas.

Tijolo segue firme

Enquanto os fundos de papel enfrentam a sazonalidade, os fundos de tijolo seguem em trajetória positiva. O IFIX acumula alta de 1,87% no mês e 25,56% em 12 meses, operando a 3.911 pontos, cada vez mais perto da marca histórica dos 4.000 pontos.

O setor de shoppings como um todo vive seu terceiro ano consecutivo de resultados sólidos, com todos os grandes fundos reportando aumentos em vendas e NOI e taxas de ocupação acima de 95%. O PMLL11 manteve o R$ 1,0000 por cota, e a expectativa é que esse patamar se sustente ao longo do primeiro semestre. O fundo está em processo de incorporação do RBR Malls, trazendo ativos como o Eldorado e o Higienópolis para o portfólio.

Na logística, a estabilidade foi a tônica. O HGLG11 manteve R$ 1,1000, o XPLG11 seguiu em R$ 0,8200 e o HSLG11 permaneceu em R$ 0,7200. O VILG11 subiu 2,50%, de R$ 0,8000 para R$ 0,8200. A grande expectativa para o HGLG11 fica para o segundo semestre, quando a conclusão das transições com LVBI11 e PATL11 deve elevar o dividendo para a faixa de R$ 1,70, segundo projeções da gestão.

No segmento de escritórios, o RCRB11 manteve o guidance de R$ 1,0700, com vacância próxima de zero. O fundo tem um imóvel em negociação de venda que pode gerar cerca de R$ 0,90 por cota em ganho de capital. A região da Paulista, onde o fundo tem exposição relevante, fechou 2025 com apenas 2% de vacância e elevação de 28% nos preços de locação em relação a 2023.

BBIG11, GARE11 e TRXF11

O BBIG11 recuou 17,65%, de R$ 0,0850 para R$ 0,0700. O fundo carrega alavancagem elevada e vem vendendo participações em ativos (como a recente venda de participação no Shopping Paulista) para equacionar suas obrigações. O patamar de R$ 0,07 parece sustentável no curto prazo, mas dificilmente voltará aos níveis anteriores enquanto a desalavancagem não avançar.

O GARE11 manteve os R$ 0,0830, mas segue gerando debate. O fundo publicou relatório gerencial com resultado ligeiramente acima da distribuição, e a comunidade tem cobrado um pequeno aumento no dividendo. A gestão tem feito rodadas de esclarecimento com analistas e canais do mercado após a conclusão de sua última oferta, explicando a estratégia de diversificação e a redução da alavancagem.

O TRXF11 manteve R$ 0,9300, mas o volume de negociação no dia foi extraordinário: quase R$ 94 milhões. Tanto o TRXF11 quanto o GARE11 vêm sofrendo pressão vendedora de investidores institucionais que receberam cotas em operações de troca — um movimento técnico de oferta e demanda, não necessariamente reflexo de deterioração dos fundamentos. O TRXF11 anunciou um novo contrato BTS com a Shopee em Londrina (PR), no valor de R$ 135 milhões, com contrato de 10 anos, reforçando a diversificação de locatários e segmentos.

O que ficar de olho

O mercado de FIIs ultrapassou a marca de 3 milhões de investidores, e o IFIX flerta com os 4.000 pontos. Para quem está posicionado, o recado é o mesmo de sempre, ler os relatórios gerenciais, entender a dinâmica de cada fundo e não confundir oscilação de curto prazo com mudança estrutural. Muitas das quedas deste mês já estavam escritas nos relatórios do mês passado. E muitas das que virão nos próximos meses também já estão sinalizadas para quem se dispõe a ler.

Tabela de dividendos (pagamento em Mar/2026)

Data base: 27/02/2026

Total: 123 fundos