O TGAR11 encerrou o primeiro trimestre de 2025 com patrimônio líquido de 2,67 bilhões de reais, mantendo um portfólio diversificado de 210 ativos imobiliários distribuídos em 20 estados e 107 municípios. O fundo comercializou 2.242 unidades imobiliárias durante o trimestre, gerando um valor geral de vendas de 252 milhões de reais, o que representou uma queda modesta de 2,5% em comparação ao mesmo período do ano anterior. Essa retração foi atribuída principalmente ao ambiente macroeconômico desafiador, caracterizado por taxas de juros elevadas, crédito mais restrito e maior cautela dos consumidores nas decisões de compra de imóveis.
Apesar do cenário adverso, o fundo apresentou indicadores de resiliência relevantes, com uma inadimplência acumulada mantida em torno de 5%, considerada saudável pela gestão. O segmento de urbanismo foi o destaque positivo, crescendo 3,8% em relação ao trimestre anterior, enquanto as incorporações verticais registraram queda de 28,05% devido às dificuldades de acesso ao crédito imobiliário. A velocidade de vendas atingiu 6,82%, refletindo a desaceleração observada no período, e o fundo registrou estoque de 2,20 bilhões de reais em projetos já lançados, sem novos lançamentos no trimestre refletindo a postura conservadora da gestão.
O portfólio de obras remanescentes totalizou 423 milhões de reais, com exposição adicional do fundo estimada em cerca de 100 milhões de reais, sendo que mais de 70% desse montante será destinado a incorporação vertical com financiamento à produção. A gestão informou que o fundo não precisa realizar novas emissões para cobrir os desembolsos, pois dispõe de alternativas como amortização mensal da carteira de crédito, venda de certificados de recebíveis imobiliários e liquidação potencial de fundos imobiliários em carteira, totalizando recursos de mais de 311 milhões de reais disponíveis. A carteira de recebíveis a valor presente chegou a 2,41 bilhões de reais, com estimativa de lucro total do portfólio de equity em 3,94 bilhões de reais, dos quais apenas 870 milhões já haviam sido reconhecidos.