A análise do relatório gerencial de dezembro de 2025 do fundo TEPP11 revela mudanças estruturais importantes quando comparada ao mês de novembro, com destaque principal para a conclusão da oferta pública de distribuição de cotas e a efetiva aquisição de um novo ativo. O fundo captou cerca de R$ 72,5 milhões, emitindo mais de 7 milhões de novas cotas, o que elevou o patrimônio líquido e o valor de mercado do fundo de forma expressiva em relação ao mês anterior. Esse capital foi destinado ao pagamento do sinal para a compra do Edifício Top Center, localizado na Avenida Paulista, transação que deixou de ser apenas uma expectativa mencionada em novembro para se tornar um fato consumado em dezembro, com a gestão assumindo a administração do imóvel a partir de janeiro.
Na composição da carteira, além da entrada do Top Center, houve a concretização da venda da loja localizada no Edifício Torre Sul, que estava locada para o Banco Santander. A escritura definitiva foi lavrada, resultando em uma redução de aproximadamente 340 m² na área locável deste imóvel específico. No campo das melhorias físicas, o fundo finalizou integralmente a reforma do lobby do Edifício Fujitsu, entregando a obra com novo mobiliário, benfeitoria que estava em fase de conclusão no relatório passado. No Edifício GPA, a gestão atestou a conclusão dos reparos da Fase 1 após visita técnica, superando as pendências que haviam sido identificadas pelo perito no mês de novembro.
Sobre os indicadores operacionais, o TEPP11 manteve a vacância física zerada pelo 27º mês consecutivo, demonstrando resiliência na ocupação, porém houve uma leve oscilação na vacância financeira, que subiu de 0,96% em novembro para 1,63% em dezembro. Essa variação ocorre em um contexto de movimentação de inquilinos no Edifício Fujitsu, onde houve uma rescisão parcial do contrato da própria Fujitsu, concomitantemente à locação de um andar inteiro para um novo inquilino, com contrato de 10 anos. Essa troca rápida de ocupantes ajuda a mitigar impactos no fluxo de caixa, embora os carências e descontos típicos de novos contratos possam influenciar a vacância financeira momentaneamente.
Em relação aos rendimentos, houve um ligeiro aumento na distribuição, passando de R$ 0,074 por cota em novembro para R$ 0,075 em dezembro. A projeção de distribuição para o início de 2026 mantém esse patamar, com uma previsão de aumento mais significativo a partir de março de 2026, conforme indicado nos gráficos de projeção. O fluxo de caixa projetado do fundo agora incorpora as obrigações futuras referentes às parcelas de aquisição do Top Center, previstas para julho e dezembro de 2027. A gestão reforça que o caixa atual é suficiente para honrar compromissos até agosto de 2027 sem necessidade de novas emissões imediatas, embora novas captações para expansão não sejam descartadas.
Por fim, observa-se um crescimento relevante na base de investidores e na liquidez do TEPP11. O número de cotistas saltou de 27.248 em novembro para 29.878 em dezembro, um aumento impulsionado pela oferta pública recente. A liquidez média diária também apresentou crescimento considerável, passando de cerca de R$ 1 milhão para R$ 3 milhões, refletindo o aumento do valor de mercado e a entrada dos novos cotistas. O valor patrimonial da cota sofreu um ajuste contábil para baixo, saindo de R$ 9,80 para R$ 9,58, movimento natural em períodos de emissão e integralização de novas cotas, enquanto o valor de mercado da cota teve uma valorização no período, fechando a R$ 8,68.