O relatório gerencial de dezembro de 2025 do IRIM11 traz como destaque principal o pagamento de R$ 0,89 por cota, um valor mantido acima do resultado operacional do mês. O resultado efetivamente gerado pela carteira foi de R$ 0,66 por cota, sendo a diferença coberta integralmente pelo saldo de lucros acumulados de meses anteriores. A gestão explicou que essa geração abaixo da média decorreu de dois fatores primordiais: a baixa inflação (IPCA de apenas 0,09% em outubro), que reduziu a correção monetária dos CRIs, e o fato de que os ativos provenientes da incorporação do IRDM11 só contribuíram parcialmente para o resultado, pois a integralização ocorreu em meados de novembro.
Houve uma continuidade na estratégia de reciclagem da carteira de Fundos Imobiliários (FIIs), demonstrando uma tendência clara de migração de risco. A exposição ao segmento de FIIs subiu para 20,2% do patrimônio líquido. A gestão realizou vendas de fundos de "papel" com perfil mais arriscado, como DEVA11, HCTR11 e VSLH11, para alocar capital em fundos de "tijolo" ou híbridos com maior liquidez e contratos atrelados à inflação. Exemplos práticos dessa movimentação foram a entrada em TRXF11, financiada parcialmente pela redução em EZTB11, e a compra de GARE11, realizada através da venda do CRI Assaí FII Barzel. Essa última troca visa gerar ganho de capital futuro e aumentar o dividend yield recorrente.
Na carteira de CRIs, que representa 78,5% do fundo, ocorreram atualizações importantes sobre créditos estressados. O destaque positivo foi o recebimento de aproximadamente R$ 11 milhões referentes ao fundo de reserva da operação Southrock (antigo Starbucks), embora o ativo permaneça marcado a zero devido à incerteza da continuidade da empresa. Também foi aprovada uma assembleia para quitação antecipada do CRI Aiz com um desconto de cerca de 20% sobre o saldo devedor, mas com expectativa de recebimento integral em curto prazo, acima do valor contábil atual. Novas alocações no mercado primário e secundário foram feitas com taxas entre IPCA+9,5% e IPCA+11%, mantendo o perfil high yield da carteira de crédito.
Por fim, a carteira de ativos "Outros" (imóveis diretos e SPEs) segue em foco para desinvestimento, com negociações avançadas para permutas de terrenos. Financeiramente, as movimentações de carteira impactaram negativamente o resultado distribuível de dezembro em cerca de R$ 0,06 por cota, somando custos de transação e descasamentos de datas de recebimento de proventos, como no caso do BTLG11. A gestão sinaliza que haverá um ganho de capital referente à venda do CRI Assaí a ser contabilizado no resultado de janeiro, o que pode auxiliar na recomposição de reservas ou na distribuição futura.