Quem recebeu recibos IRIM15 na migração do IRDM11 já pode marcar no calendário: as cotas serão liberadas para negociação na B3 em 11 de dezembro de 2025. A informação foi confirmada pelo BTG Pactual em documento divulgado nesta segunda-feira (8).
As datas que importam
O cronograma ficou assim: a conversão dos recibos IRIM15 em cotas definitivas IRIM11 acontece em 10 de dezembro. No dia seguinte, 11 de dezembro, as cotas estarão liberadas para negociação no mercado secundário. São mais de 33,3 milhões de cotas que entrarão em circulação de uma vez.
O preço de emissão dessas cotas foi de R$ 83,67. No mercado, o IRIM11 fechou a R$ 75,15 nesta segunda-feira, uma queda de 3% no dia. Ou seja, quem recebeu as cotas já está vendo um desconto de cerca de 10% em relação ao valor patrimonial.
Por que o mercado pode pressionar
O IRDM11 fazia parte do IFIX e de índices internacionais. O IRIM11 não está nesses índices. Isso significa que ETFs e fundos passivos que seguem esses índices receberam cotas de um fundo que não podem manter em carteira.
"Como as ETFs são fundos burros, que vendem sem querer nem saber, acredito que deve ter muita venda aí do IRIM acontecer no dia 11/12", observou o analista Kiko Hirano.
Ele lembrou de um precedente preocupante: o BROF11 (BR Office), que surgiu de uma cisão da BR Properties. No primeiro dia de negociação, o fundo chegou a cair 65% porque índices internacionais precisaram se desfazer das cotas às pressas.
O fator emocional também pesa
Além da pressão técnica dos índices, existe o fator humano. Muitos ex-cotistas do IRDM11 ficaram frustrados com a operação de liquidação, especialmente quem não enviou o preço médio a tempo e teve imposto retido a maior. Nos fóruns de investidores, não faltam relatos de quem pretende vender assim que possível.
Isso não significa que o IRIM11 seja um fundo ruim. Significa que o primeiro dia de negociação pode ter pressão vendedora atípica, desconectada dos fundamentos do fundo.
O que observar
Para quem pretende manter as cotas, o importante é não tomar decisões precipitadas baseadas na volatilidade dos primeiros dias. Para quem está de fora e considera uma oportunidade, vale lembrar que pressão vendedora forçada costuma criar distorções temporárias de preço.
O IRIM11 agora administra cerca de R$ 2,8 bilhões em patrimônio, com uma carteira composta majoritariamente por CRIs. O dividend yield dos últimos 12 meses está em 13,17%. Os fundamentos não mudaram da noite para o dia, mas o fluxo de negociação pode contar uma história diferente na quarta-feira.
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