Relatório gerencial · Julho de 2025

O relatório de julho de 2025 do fundo imobiliário MANA11, gerido pela Manati Capital, apresenta um panorama do mês, destacando a distribuição de dividendos de R$ 0,11 por cota, o que corresponde a um dividend yield anualizado de 16,2%. O fundo mantém uma estratégia de gestão ativa, buscando retornos consistentes acima dos benchmarks, como demonstrado pelo desempenho do patrimônio líquido ajustado, que superou o IFIX em 176,8% desde o início do fundo.

O gestor observa um cenário macroeconômico global marcado por tensões comerciais e inflação persistente, com revisões nos dados de geração de emprego nos EUA podendo influenciar as decisões do FED sobre a taxa de juros. No Brasil, o "tarifaço" imposto pelos EUA gera incertezas e pode impactar a atividade econômica, apesar de algumas exclusões de itens na lista inicial. A visão do gestor é cautelosa, com foco na manutenção de alocações defensivas em ativos de renda fixa e busca por oportunidades em operações indexadas ao CDI e prefixadas.

O book de incorporação, com investimentos em projetos de alto padrão em Florianópolis, continua a ser uma prioridade, com o projeto Allure registrando 100% de vendas no lançamento, o que reforça a tese de investimento da Manatí. A alocação do fundo está distribuída em Crédito Estruturado (72,5%), FIIs (14,0%), Incorporação (9,6%), Ações (1,7%) e Caixa (3,9%), sem operações de alavancagem.

Em comparação com os meses anteriores, junho e maio de 2025, o MANA11 manteve a distribuição de dividendos, dentro do guidance estabelecido, demonstrando consistência. O número de cotistas continua a crescer, atingindo um novo recorde em julho, o que indica um aumento da liquidez no mercado secundário. A alocação em crédito estruturado permanece como a principal estratégia do fundo, com um aumento gradual na alocação em projetos de incorporação. O gestor continua a enfatizar a importância da gestão ativa e da busca por retornos diferenciados em meio a um cenário macroeconômico desafiador.

Houve um aumento na alocação em incorporação, passando de 6,1% em Junho para 9,6% em Julho, assim como uma diminuição em crédito estruturado, de 76,2% para 72,5% e na alocação em FII, de 14,2% para 14,0%.

O preço da cota de mercado do MANA11 fechou julho com um deságio de 5,2% em relação ao valor patrimonial, o que, na visão do gestor, representa uma oportunidade de entrada para novos investidores, considerando o potencial de dividend yield entre 14,6% e 17,7% a.a. O fundo continua a apresentar um desempenho superior aos benchmarks, com a cota patrimonial ajustada rendendo 177% do IFIX desde o início.