Relatório gerencial · Agosto de 2026

Em agosto o fato novo mais relevante do VCJR11 foi a convocação em 21 de agosto de Assembleia Geral Extraordinária para deliberar sobre a venda da totalidade dos ativos do VCJR11 para o PCIP11, seguida da liquidação do VCJR11, com amortização aos cotistas em dinheiro e ou em cotas do PCIP11. A votação vai até 19 de outubro e exige quórum qualificado de mais de 25 por cento dos cotistas. A proposta faz parte da consolidação das carteiras dos quatro fundos de crédito high grade de índice de preços da gestora, PCIP com 1,6 bilhão de reais, RBRR com 1,5 bilhão, VCJR11 com 1,4 bilhão e RPRI com 0,3 bilhão, que convergiriam para um PCIP com 4,5 bilhões de patrimônio, descrito como a segunda maior plataforma do segmento. O cronograma prevê votação nas AGEs de todos os fundos, oferta no PCIP, aquisição dos ativos do RBRR, VCJR11 e RPRI pelo PCIP com possibilidade de compensação com integralização de cotas, transferência de prestadores do VCJR11 e do RPRI da Intrag para a Apex, e depois amortização e liquidação final com entrega de cotas do PCIP11 e parcela em dinheiro líquida de IR, com frações leiloadas na B3. Em julho a gestora já havia comunicado que as medidas prévias estavam concluídas e que as AGEs seriam convocadas nos próximos dias.

No resultado, o VCJR11 apurou em agosto resultado distribuível de 0,76 real por cota, abaixo dos 1,07 real por cota de julho. A gestora atribuiu a queda ao prejuízo na venda de cotas de FII e ao recuo do IPCA no mês, que reduziu juros e correção monetária, com a linha de juros e correção somando 0,84 real por cota em agosto contra 1,17 real em julho. Mesmo assim a distribuição anunciada foi de 1,10 real por cota, com pagamento em 14 de setembro, ante 1,25 real por cota no mês anterior, o que reduziu a reserva acumulada para 0,27 real por cota ao fim de agosto, contra 0,61 real por cota ao fim de julho. A média de distribuição dos últimos 12 meses passou para 0,95 real por cota.

Na carteira, o VCJR11 encerrou agosto com 94,9 por cento do patrimônio alocado, sendo 93,8 por cento em CRI e 1,1 por cento equivalente a 15,1 milhões de reais no FII CYCR11, ante 95,0 por cento alocado em julho, sendo 93,7 por cento em CRI e 1,3 por cento equivalente a 17,5 milhões em CYCR11. A rentabilidade média ponderada dos CRI foi de 17,6 por cento ao ano, ou IPCA mais 11,1 por cento, com prazo médio de 3,9 anos e spread de 2,7 por cento, ante 17,2 por cento, ou IPCA mais 11,3 por cento, com mesmo prazo e spread de 2,8 por cento em julho. O número de CRI seguiu em 42, com 96 por cento indexado ao IPCA a IPCA mais 11,0 por cento e 4 por cento ao CDI a CDI mais 4,2 por cento. A única movimentação do mês foi a venda de 260 mil cotas de CYCR11 por 2,3 milhões de reais, descrita como desinvestimento em risco não aderente à estratégia atual, enquanto em julho havia integralização de 9 milhões no CRI Verde Urbanismo Série III e nova alocação de 20,8 milhões no CRI AXS IV. Nenhum CRI novo entrou em watchlist, que segue com Coteminas com 80,7 milhões ou 5,9 por cento do PL e Serpasa com 4,7 milhões ou 0,3 por cento do PL, com update de confirmação pelo administrador judicial da exclusão do crédito Serpasa dos efeitos da recuperação extrajudicial.

Em termos patrimoniais e de mercado, o VCJR11 fechou agosto com patrimônio líquido de 1.357,9 milhões de reais ou 92,22 reais por cota e valor de mercado de 1.017,3 milhões ou 69,09 reais por cota, a 0,75 vez P VP, ante 1.360,4 milhões ou 92,39 reais por cota e 1.055,1 milhões ou 71,66 reais por cota, a 0,78 vez em julho. A performance ajustada foi de menos 1,9 por cento no mês e menos 6,1 por cento em 2026, contra menos 4,5 por cento e menos 4,3 por cento até julho, enquanto o IFIX caiu 1,5 por cento em agosto e o CDI subiu 1,1 por cento. O volume médio diário negociado subiu para 3,5 milhões de reais em agosto ante 2,4 milhões em julho e o número de cotistas recuou de 29.420 para 28.799.