A análise do relatório de novembro de 2025 para o fundo Itaú Asset Rural Fiagro (RURA11) aponta algumas novidades importantes em relação ao mês anterior. A principal mudança na carteira foi a redução da alocação em crédito agro, que passou de 92% em outubro para 89% em novembro. Essa alteração foi resultado do pré-pagamento de duas operações de crédito pelos devedores Transbrotense e SBA, o que elevou a posição de caixa do fundo para 10,8% do patrimônio. Consequentemente, o número de devedores na carteira diminuiu de 64 para 61.
A distribuição de rendimentos foi mantida em R$ 0,110 por cota, valor estável pelo terceiro mês consecutivo. O resultado contábil de novembro foi de R$ 19,4 milhões (R$ 0,121 por cota), inferior ao de outubro, que foi de R$ 21,7 milhões (R$ 0,135 por cota). Apesar disso, por distribuir um valor abaixo do resultado gerado, o fundo aumentou sua reserva de lucros acumulados, que atingiu a marca de R$ 26,1 milhões.
Uma decisão relevante da gestão foi a postergação da data da assembleia de cotistas para 18 de dezembro de 2025. O motivo foi a inclusão de uma nova pauta para votação: a possibilidade de o fundo realizar um programa de recompra de cotas. A gestão continua a expressar no relatório que considera o desconto de mercado da cota, em torno de 20% em relação ao valor patrimonial, como exagerado.
Sobre os quatro casos de crédito que demandam maior atenção (Consentini, José Lot, Portal Agro e Copagri), a gestão informou que não houve novas decisões judiciais relevantes no mês, mas que continua atuando para encontrar soluções negociadas. A exposição a esses casos e a provisão para perdas (PDD), de 7,7% e 3,0% do patrimônio líquido, respectivamente, permaneceram inalteradas.
Olhando para o futuro, o pipeline de ativos em estruturação para possível investimento cresceu de R$ 63 milhões no relatório anterior para R$ 85,5 milhões, sinalizando que a gestão já tem alvos para alocar o caixa obtido com os pré-pagamentos. O spread médio da carteira teve um leve aumento, passando de CDI + 3,6% para CDI + 3,7% ao ano.