Relatório gerencial · Novembro de 2025

A principal novidade do PSEC11 em novembro foi a redução na distribuição de rendimentos, que passou de R$ 0,70 para R$ 0,65 por cota. A gestão justifica essa queda pelo impacto da inflação mais baixa nos meses anteriores (IPCA negativo em agosto e baixo em setembro/outubro) sobre os rendimentos dos fundos de CRI, que compõem uma parte relevante da carteira. O relatório aponta que a receita vinda desses fundos de papel teve uma queda ponderada de 15,6%, com destaque para o impacto negativo em fundos de maior peso no portfólio como KNIP, PCIP, RBRR, VGIP e KNHY.

Em uma mudança de postura em relação ao mês anterior, em novembro o fundo distribuiu um valor (R$ 0,65) ligeiramente abaixo do seu resultado distribuível (R$ 0,66), gerando uma pequena reserva de R$ 0,01 por cota. Em outubro, o fundo havia utilizado reservas para conseguir manter a distribuição em R$ 0,70.

Outro ponto de destaque foi o início do processo de racionalização da carteira, uma estratégia já anunciada pela gestão após a consolidação com os fundos HGFF e BPFF. Em novembro, o PSEC11 vendeu R$ 95,4 milhões em ativos, o que representa aproximadamente 7% do seu patrimônio líquido. Essas vendas foram distribuídas em 32 posições diferentes, com 8 delas sendo completamente zeradas. A gestão informou que o objetivo é reduzir o número de ativos no portfólio para cerca de 40 a 50 posições ao longo do primeiro semestre de 2026.

Essa movimentação de venda de ativos se refletiu diretamente na alocação do fundo. A porcentagem de investimento em ativos-alvo caiu de 97,1% em outubro para 91,5% em novembro, indicando um aumento relevante na posição de caixa, que será realocado futuramente conforme a estratégia da gestão. A liquidez média diária negociada também aumentou, passando de R$ 1,5 milhão em outubro para R$ 1,8 milhão em novembro.

Apesar da redução nos proventos, a cota de mercado do PSEC11 teve uma valorização de 5,8% no mês, recuperando a queda de 5,1% vista em outubro. Com isso, o desconto da cota de mercado em relação à patrimonial diminuiu, com o indicador P/VP subindo de 0,82 para 0,85.