A análise do relatório de novembro de 2025 do fundo JSAF11 aponta para a concretização da mudança de postura na distribuição de rendimentos, que havia sido sinalizada pela gestão no mês anterior. O fundo anunciou uma distribuição de R$ 0,080 por cota, uma redução em relação aos R$ 0,085 distribuídos em outubro. Segundo o gestor, este ajuste faz parte de um processo para alinhar os dividendos com o resultado recorrente do fundo, adotando uma estratégia mais conservadora no curto prazo.
Um dos principais destaques do mês foi o resultado financeiro. O JSAF11 gerou um resultado por cota de R$ 0,090, que foi superior ao valor distribuído de R$ 0,080. Isso representa uma inversão da tendência observada nos meses anteriores, quando o fundo distribuía mais do que o resultado apurado, consumindo sua reserva de lucros. Esse desempenho foi impulsionado por um ganho de capital de R$ 1,35 milhão em novembro, um valor expressivamente maior que os R$ 42 mil registrados em outubro.
Como consequência de gerar mais resultado do que distribuiu, o JSAF11 começou a recompor sua reserva de rendimentos. O resultado acumulado para distribuição, que estava negativo em R$ 0,021 por cota em outubro, melhorou para um patamar negativo de R$ 0,011 por cota em novembro. A gestão reforça que segue atenta a novos eventos de ganho de capital que possam acelerar essa recomposição e fortalecer a base de resultados para os próximos semestres.
Na carteira do JSAF11, a composição macro se manteve similar, com a maior parte dos ativos alocada em cotas de outros fundos imobiliários e uma parcela menor em CRIs. Houve pequenas alterações nas alocações, como a elevação da estratégia de "Renda" de 46% para 49% do portfólio. A liquidez média diária do fundo no mercado secundário apresentou um aumento relevante, passando de R$ 1,87 milhão em outubro para R$ 2,12 milhões em novembro.