No relatório de março de 2026 do BTHF11, o valor de mercado caiu para R$ 1,988 bilhão contra R$ 2,015 bilhões em fevereiro, com cota de mercado em R$ 9,66 ante R$ 9,79, enquanto o valor patrimonial subiu levemente para R$ 2,076 bilhões e cota patrimonial para R$ 10,09 de R$ 10,11. O dividend yield passou para 12,55% de 12,38%, e o P/VP para 0,96x de 0,97x, ampliando o desconto patrimonial para 4,3% de 3,2% e o duplo desconto para 15,9% de 14,3%.
A distribuição de rendimentos manteve-se em R$ 0,101 por cota, dentro do guidance semestral de R$ 0,100 a R$ 0,105, com resultado do mês em R$ 0,092 por cota, menor que os R$ 0,098 de janeiro. Receitas recorrentes totalizaram R$ 16,986 milhões em fevereiro, queda ante R$ 17,432 milhões em janeiro, e não recorrentes caíram para R$ 3,665 milhões de R$ 4,439 milhões, impulsionadas por receitas de FIIs em R$ 8,016 milhões e ativos reais em R$ 3,776 milhões.
O gestor destacou operações de R$ 187 milhões no secundário de FIIs, gerando R$ 93 milhões de caixa e resultado acima de R$ 3 milhões, com venda short de XPML11 por R$ 60 milhões para recomposição em follow-on com carrego positivo. Comparado a janeiro, com R$ 250 milhões em ops e R$ 56 milhões de caixa, há continuidade em gestão ativa, mas volume menor.
A composição da carteira mudou: FIIs tijolo caíram para 34,1% de 36,6%, papel para 19,6% de 21,7%, CRIs estáveis em 16,5% de 16,9%, enquanto caixa subiu para 21,8% de 16,7%, ativos reais em 6,4% iguais e ações em 1,6% de 1,7%. Caixa totalizou R$ 459 milhões, com Tesouro Selic em R$ 295 milhões e compromissada em R$ 164 milhões. Posições como TRXF11 reduziram para 7,0% de 8,7%, IRIM11 para 8,6% de 9,46%, e Ez Tower subiu para R$ 12,7 milhões de R$ 9,6 milhões, com ocupação de 91%.
Número de cotistas cresceu para 320.236 de 315.691, e ADTV ficou em R$ 4,61 milhões, estável ante R$ 4,60 milhões. Retorno 12 meses do BTHF11 foi de 31% contra 26% do IFIX. No macro, destaque para corte inicial da Selic em 25 bps para 14,75%, conflito no Irã afetando combustíveis e inflação com IPCA-15 acelerando núcleos.
A visão do gestor enfatiza proteção em volatilidade e aproveitamento de ciclos, com foco em diversificação entre renda fixa e variável imobiliária.