No relatório de maio de 2026 do BTHF11, o resultado do mês foi de R$ 0,113 por cota, acima dos R$ 0,092 registrados em abril. A distribuição permaneceu em R$ 0,101 por cota, dentro da faixa de orientação de R$ 0,100 a R$ 0,105. O valor de mercado do fundo subiu para R$ 1,929 bilhão, com a cota a R$ 9,27, enquanto o valor patrimonial atingiu R$ 2,096 bilhões e a cota patrimonial R$ 10,07, resultando em P/VP de 0,92x, levemente inferior ao 0,93x do mês anterior.
A principal movimentação destacada foi o encerramento da posição em TEND3, iniciada em agosto de 2025, que gerou lucro de aproximadamente R$ 7,2 milhões em caixa e TIR de 111,2%. Parte do caixa foi usada para adquirir HSRE11 em co-investimento com investidor institucional, visando controle de um FII de renda urbana com cap rate superior a 10,5% e custo histórico inferior a 50% do PL atual do fundo. Em abril, as operações envolveram R$ 146 milhões em mercado secundário, com saída de GGRC11, KNIP11 e RBVA11, além de aumento em IRIM11.
A composição da carteira mudou em relação a abril: FIIs tijolo subiram de 34% para 38%, CRIs de 17,7% para 20%, enquanto FIIs papel ficaram em 19%, caixa em 15% (ante 17,9%), ativos reais em 7% e ações em 1% (ante 1,8%). O retorno acumulado em 12 meses foi de 31%, contra 37% no relatório anterior, ambos superando o IFIX.
O número de cotistas se manteve em 320.236 e o ADTV em torno de R$ 3,76 milhões. O gestor comunicou o desinvestimento em TEND3 como exemplo de captura de valor em situações com fundamento imobiliário e operacional, sem alterar o guidance de distribuição para o semestre.