No relatório gerencial de dezembro de 2025 do fundo WHGR11, observa-se uma gestão ativa na reciclagem do portfólio e na busca por ganhos de capital, mantendo a distribuição de rendimentos estável em R$ 0,10 por cota, o mesmo valor pago no mês anterior. A cota de mercado apresentou uma valorização relevante, subindo de R$ 8,72 em novembro para R$ 9,35 no fechamento de dezembro, enquanto o valor patrimonial da cota teve uma leve alta para R$ 9,83. O fundo encerrou o ano com uma alocação total de recursos levemente superior ao seu patrimônio (100,7%), reduzindo marginalmente a exposição em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) de 72,9% para 71,6% e aumentando a posição em FIIs e ações para 18,9%, comparado aos 17,4% do mês anterior.
Um dos movimentos mais significativos do mês foi a entrada estratégica no ativo HPDP11 (Shopping Parque Dom Pedro). O WHGR11 subscreveu R$ 13 milhões nesta oferta, aproveitando um desconto de 10% sobre o valor patrimonial, com pagamentos parcelados até o primeiro semestre de 2026. A gestão vê isso como uma oportunidade de alocar capital em um imóvel consolidado a um preço atrativo. Simultaneamente, o fundo continua a realizar lucros em sua carteira de fundos imobiliários e ações, vendendo posições que atingiram o preço-alvo e realocando recursos em incorporadoras listadas, setor onde a gestão enxerga maior potencial no momento.
Na carteira de crédito (CRI), ocorreram eventos importantes de liquidação e reestruturação. O CRI Vista Faria Lima foi pré-pago devido à venda do imóvel lastro, gerando um ganho de capital imediato de aproximadamente R$ 364 mil para o fundo. O capital retornado foi prontamente reinvestido em um novo CRI atrelado à aquisição do mesmo imóvel, agora com uma taxa de IPCA + 8,57%. Já em relação ao caso problemático do CRI Pesa AIZ, houve uma resolução em assembleia para vender o imóvel de garantia com um desconto de cerca de 20% sobre a dívida atualizada. Embora não seja o cenário ideal de recuperação total do crédito, a gestão aceitou a proposta para evitar um processo judicial longo e liberar recursos para reinvestimento. Contabilmente, como o ativo já estava marcado a um valor baixo na carteira do fundo, a concretização dessa venda trará um impacto positivo no valor da cota.
O resultado operacional do mês foi forte, totalizando R$ 3,82 milhões, um aumento em relação aos R$ 3,40 milhões de novembro, impulsionado tanto pelas receitas de CRIs quanto pelos ganhos de capital obtidos nas negociações. A taxa média da carteira de CRIs encerrou o mês em IPCA + 8,69% e CDI + 4,34%, patamares saudáveis de rentabilidade. No acumulado do ano de 2025, o lucro obtido com a compra e venda de ativos (ganho de capital) foi responsável por adicionar cerca de R$ 0,059 por cota ao resultado, demonstrando a relevância da estratégia de giro de carteira para a composição dos rendimentos do WHGR11.