Relatório gerencial · Setembro de 2026

Em setembro de 2026, o VGHF11 registrou alta de 1,47% na cota patrimonial, de R$8,14 para R$8,26, após seis meses consecutivos de queda. Segundo a gestão, a recuperação veio da reavaliação anual das participações em SPEs por laudos. O principal destaque foi a BM Varejo, cujo valor passou de R$32,3 milhões para R$51,8 milhões. O ajuste de avaliação da carteira foi positivo em R$19,8 milhões, ante perda de R$5,5 milhões em agosto, sem representar geração de caixa equivalente.

O rendimento do VGHF11 permaneceu em R$0,06 por cota pelo terceiro mês consecutivo. O resultado passível de distribuição aumentou de R$9,47 milhões para R$9,81 milhões, mas ainda ficou ligeiramente abaixo dos R$9,88 milhões distribuídos. A melhora ocorreu apesar da queda dos proventos, juros e correção monetária, compensada por menores perdas em negociações e redução das despesas. O saldo acumulado a distribuir encerrou setembro em R$340,9 mil, e os rendimentos dos últimos 12 meses recuaram de R$0,83 para R$0,81 por cota.

A principal decisão de alocação do VGHF11 foi vender R$21,5 milhões líquidos em CRIs e aplicar R$20,5 milhões em FIIs ilíquidos, descritos pela gestão como investimentos com remuneração vinculada ao CDI. As compras se concentraram no Aquisição de Unidades FII II, com R$17,9 milhões, e no Valora CRI Pré Subordinada, com R$2,6 milhões. Nas vendas, destacaram-se R$27,5 milhões do CRI Scala Datacenter e R$13 milhões das quatro séries Barra da Tijuca, adquiridas no mês anterior.

Com essas movimentações, os CRIs do VGHF11 passaram de 28,09% para 26,16% do patrimônio líquido, e seu prazo médio de sensibilidade aos juros caiu de 3,0 para 2,6 anos. A concentração residencial nessa carteira subiu de 65,2% para 70,8%. A estratégia Valor aumentou de 51,8% para 52,8% dos ativos-alvo, mesmo sem compras e vendas relevantes, enquanto Renda recuou para 47,2%. Os CRIs Selina continuam avaliados em zero; os demais ativos permanecem adimplentes, segundo a gestão.

No mercado, o movimento foi contrário ao patrimonial: a cotação do VGHF11 caiu de R$5,43 para R$5,06, aproximadamente 6,8%, sem considerar rendimentos. O preço de fechamento ficou cerca de 38,7% abaixo da cota patrimonial. A liquidez média diária também diminuiu, de R$3,1 milhões para R$2,1 milhões.