No relatório de fevereiro de 2026 do VCJR11, o resultado distribuível foi de R$ 0,68 por cota, com distribuição de R$ 0,69 por cota em 12 de março, levando a reserva acumulada a cair para R$ 0,73 por cota, ante R$ 0,74 por cota em janeiro. Esse impacto negativo de R$ 0,15 por cota veio do resgate total do CRI Pacaembu, de R$ 40 milhões originais a CDI + 5% a.a., resgatado em 13 de fevereiro com pagamento do principal e waiver fee, mas prêmio de resgate parcelado em 10% em fevereiro, 45% em julho e 45% em dezembro de 2026; o administrador provisionou 50% do remanescente e houve ajuste de marcação a mercado.
A alocação total da carteira recuou para 85,3% do PL, de 87,4% em janeiro, com CRI em 83,8% ante 85,9%; o yield nominal dos CRI caiu para 16,4% a.a. (IPCA + 10,6%), de 16,8% a.a. (IPCA + 11,2%), spread médio para 2,4% a.a. de 3,4% a.a., e caixa subiu para 14,7% de 12,6%. A posição em FII CYCR11 permaneceu em 1,5%. O portfólio segue com 40 CRI, mas indexação ao IPCA subiu para 96% de 94%, CDI para 2% de 4%.
Entre movimentações, o gestor zerou a posição tática de R$ 25,5 milhões em CRI Urbanes II A e B, aumentou R$ 3,5 milhões em CRI Visconde Icaraí B a IPCA + 12,6% a.a., e entrou em três novas operações: R$ 17,6 milhões em CRI Pacaembu II subordinado a CDI + 4% a.a., R$ 20 milhões em CRI Plano a Plano a IPCA + 9,6% a.a., e R$ 6,3 milhões em CRI JFL Lorena a IPCA + 10,5% a.a. Sem adições à watchlist, que continua com CRI Coteminas (5,6% do PL) e Serpasa (0,4% do PL), ambos em revisão de LTV.
Na composição, residencial passou a 43,4% de 39,8%, varejo para 28,9% de 30,6%, e geográfica SP subiu para 69% de 67,7%, com SC em 9,2% refletindo saída de Urbanes. PL totalizou R$ 1.397,5 milhões (R$ 94,92/cota), valor de mercado R$ 1.199,7 milhões (R$ 81,48/cota, P/VP 0,86x), e performance mensal do VCJR11 foi +2,1%, YTD +2,3%.
A gestão destacou visão estratégica de reorganização de fundos high grade IPCA+, como VCJR11, PCIP, RBRR e RPRI, com potencial consolidação futura para diluir riscos, ganhar escala, elevar liquidez de cota e otimizar custos, sujeita a AGE com quórum acima de 25%. Número de cotistas subiu para 27.581 de 27.120, ADTV R$ 2,6 milhões ante R$ 2,0 milhão.