O TGAR11 manteve a distribuição de R$ 0,72 por cota em julho, igual aos meses anteriores, o que gerou dividend yield mensal de 1,42% (anualizado 18,44%) por conta da queda da cota de mercado para R$ 50,70, contra R$ 53,28 em junho. Nos últimos 12 meses o fundo pagou R$ 10,03 por cota, equivalente a 14,50% de yield. O valor de mercado recuou para R$ 1,19 bilhão e o patrimônio líquido para R$ 2,53 bilhões, com P/VP em 0,47x. O número de cotistas caiu para 129.261 (de 132.351) e a liquidez média diária recuou para R$ 3,13 milhões (de R$ 6,56 milhões). O retorno total no mês, incluindo variação da cota e rendimentos, foi de -3,54%.
A gestora reformulou o relatório gerencial, incluindo a nova seção Guia do Investidor que explica as etapas do desenvolvimento imobiliário, as diferenças entre estruturas de equity e crédito e as particularidades de um FII de desenvolvimento em relação aos de tijolo tradicionais. Também passou a disponibilizar a Planilha de Fundamentos com histórico de dados. Um webcast com o gestor está marcado para 27 de agosto.
No portfólio, agora com 163 ativos (ante 171), o equity performado responde por 72,32% da alocação. A TIR real consolidada de equity ficou em 14,11% ao ano mais inflação, com 95% das obras e 81% das vendas (ante 75% em junho). A carteira nominal a receber soma R$ 3,46 bilhões, com valor presente de R$ 2,38 bilhões.
Em urbanismo, o Esmeralda do Tapajós, com TVO obtido em maio, impulsionou as vendas: 326 unidades no mês, VGV bruto de R$ 36 milhões e líquido de R$ 29,19 milhões após 71 distratos. Cipasa e Nova Colorado venderam 92 unidades, com VGV líquido de R$ 4,46 milhões, abaixo da expectativa. Na incorporação, o Life In reduziu o estoque de 60 para 16 unidades desde abril; o B.Great amortizou R$ 31,3 milhões da dívida, que caiu de R$ 65,5 milhões para R$ 34,5 milhões; o Jardim Roma iniciou distribuições ao fundo, com R$ 7,3 milhões recebidos. Houve atrasos no Habite-se do Art Haus e do Braviello (este último sem vendas no período). O consolidado de incorporação registrou 45 unidades vendidas e VGV líquido de R$ 8,92 milhões após 26 distratos. Na multipropriedade, o Aqualand comercializou 462 frações (R$ 30,53 milhões brutos), mas com 440 distratos, resultando em VGV líquido de R$ 5,38 milhões; 85% das frações já estão vendidas.
O fundo adquiriu o CRI Maranhão (2ª série subordinada) por R$ 9,18 milhões, remunerado a IPCA + 16% ao ano, e vendeu integralmente a posição no CRI GVI por R$ 4,25 milhões.
O resultado caixa de julho foi de R$ 0,79 por cota, acima da distribuição de R$ 0,72, com movimento de reserva positivo. O guidance para o segundo semestre de 2026 permanece entre R$ 0,70 e R$ 1,00 por cota. Na carta, a gestora destaca o ambiente de juros ainda elevados, inflação próxima ao teto da meta e maior seletividade no crédito habitacional, o que aumenta o risco de desligamento bancário nas incorporações, e afirma manter postura prudente com foco em liquidez e reserva de resultados.