Relatório gerencial · Novembro de 2025

A análise do relatório gerencial mais recente do SNEL11, referente ao início de novembro, destaca movimentos importantes na gestão comercial dos ativos, especificamente a substituição de inquilinos. O fundo celebrou dois novos contratos de locação com a NUV Energia Ltda para as usinas solares Catena e Malbec. Essa decisão encerra a relação com o antigo locatário, a Matrix, substituído devido à baixa performance comercial apresentada e ao interesse mútuo na desocupação. Os novos contratos possuem prazo de vigência de cinco anos na modalidade compensada e contam com multas rescisórias equivalentes a doze meses de aluguel, buscando trazer maior segurança e previsibilidade para a receita futura desses ativos.

No cenário setorial, a gestão enfatizou a manutenção da bandeira tarifária Vermelha patamar 1 pela ANEEL, justificada pelas condições hidrológicas desfavoráveis. Para o fundo, isso sinaliza um cenário de inflação energética superior ao índice oficial de inflação (IPCA), o que tende a favorecer a competitividade da energia gerada pelas usinas do portfólio frente às tarifas das distribuidoras locais. Dados apresentados mostram que a inflação energética nas praças de atuação do fundo superou o IPCA em mais de três pontos percentuais nos últimos doze meses.

Em termos de estrutura de capital e composição da carteira, consolidou-se a simplificação societária com a liquidação total do CRI Portfólio Solar, ocorrida no fechamento de outubro. O fundo deixou de ser credor dessa dívida para se tornar detentor direto da empresa que possui as usinas Mundo Melhor, Liberdade e São Bento Abade. Essa movimentação foi puramente contábil e não envolveu saída de caixa, servindo para eliminar intermediários e consolidar a propriedade dos ativos dentro do fundo.

Sobre a performance operacional, o fundo segue em fase de maturação de diversos projetos. Há ativos gerando caixa plenamente, enquanto outros enfrentam desafios pontuais típicos do setor, como a usina Pains, que sofreu com furtos de cabos recentemente solucionados, e a usina São Bento Abade, que opera parcialmente enquanto passa por ajustes técnicos em sua cabine de conexão. A usina Liberdade permanece aguardando conexão definitiva junto à distribuidora Equatorial Goiás, com a gestão avaliando medidas judiciais para mitigar os prejuízos pelo atraso.

A distribuição de rendimentos manteve-se estável no patamar de R$ 0,10 por cota. A gestão reforçou que a capacidade de pagamento de dividendos está apoiada no amadurecimento operacional do portfólio, com a expectativa de que o fim dos períodos de carência em contratos de usinas maiores, como Petrolina e Pirassununga, comece a impactar positivamente o caixa e o resultado distribuível ao longo do ano de 2026.