O relatório de gestão de abril de 2026 do RZTR11 mostrou que o fundo distribuiu R$ 1,00 por cota, elevando o dividend yield mensal para 1,11% contra 1,05% em março, enquanto o yield dos últimos 12 meses subiu de 13,39% para 14,17%. A cota de mercado recuou de R$ 94,98 para R$ 90,08, resultando em retorno bruto total de -5,16% no mês, ante -3,28% no período anterior, com o P/VP passando de 1,04 para 0,98. A cota patrimonial e o patrimônio líquido permaneceram estáveis em R$ 91,74 e R$ 1,729 bilhão.
A alocação por tese de investimento não apresentou alterações relevantes, mantendo-se em 3% em caixa, 29% em Buy to Lease, 51% em Sale & Leaseback e 17% em Land Equity, com o alvo de longo prazo em 20% para a última categoria. O número de ativos ficou em 24, com área total de 84.075 hectares, e o prazo médio dos contratos de arrendamento em 10 anos à taxa média de 15,01%, números idênticos aos de março.
O principal destaque do relatório de abril foram os esclarecimentos da gestão sobre a estrutura de capital. O fundo registrou alavancagem de 1,4% do patrimônio líquido, com obrigações concentradas nas aquisições das fazendas Francisco Dumont e San Francisco, totalizando compromissos de R$ 72 milhões na primeira e R$ 190,8 milhões na segunda, a serem pagos em até três anos. Foram detalhados recebíveis de vendas anteriores, como R$ 246,1 milhões da fazenda Paranatinga até 2030 e R$ 67,2 milhões da Clarão da Lua até 2029, resultando em endividamento líquido de R$ 24 milhões. A gestão também explicou que a rubrica de adiantamento por venda de imóveis refere-se a opções de recompra em operações de Sale & Leaseback e não representa dívidas operacionais.
Em comparação com março, quando a gestão já mencionava a redução do patrimônio líquido ligada às obrigações das fazendas de Land Equity e alinhamentos contábeis, o relatório de abril trouxe dados mais específicos sobre o saldo devedor líquido e os fluxos de recebíveis para justificar o atual nível de alavancagem. A visão da gestão permanece focada na execução de melhorias nas propriedades de Land Equity para futura venda e na manutenção da diversificação entre as três teses, sem indicação de mudanças na estratégia.