O ponto central deste relatório do RZAG11 é a comunicação da gestora sobre a Assembleia Extraordinária de Cotistas em andamento. Ela dedicou boa parte do documento a explicar, item por item, a proposta de reorganização que envolve a incorporação da carteira de ativos do LSAG11. Na prática, está sendo proposto o aumento da política de investimento (permitindo ao fundo comprar CPR-F diretamente, sem a estrutura de CRA, além de novos instrumentos como CRI rural, CDCA, CDA e WA), a criação de uma 4ª emissão de cotas para receber essa carteira por integralização em ativos, a renúncia ao direito de preferência dos cotistas atuais (condição operacional para viabilizar a operação) e a autorização para aquisição de ativos de partes relacionadas, com salvaguardas de remuneração mínima e prazo. A gestora argumenta que as cotas novas entrarão pelo valor patrimonial, que a taxa de estruturação será paga pelo LSAG11 e que um laudo de avaliação independente protegerá contra sobrepreço. Também menciona que os ajustes no formato do relatório foram feitos a partir de feedbacks de cotistas reunidos nas últimas semanas.
Sobre o evento de crédito da Uniggel Sementes, a gestora informa que o primeiro stay period foi encerrado e que a companhia obteve decisão judicial prorrogando para um segundo período de suspensão na recuperação judicial. O fundo segue executando a garantia, constituída por alienação fiduciária de terras, com cronograma em linha com o previsto. A gestora reitera que a exposição à Uniggel (cerca de 8,1% do PL, somando as duas operações) está fora do cálculo do resultado recorrente desde janeiro e que o evento não deverá afetar o nível de dividendos.
Em termos de resultados, o fundo apurou R$ 0,1247 por cota em julho e distribuiu R$ 0,125, consumindo apenas R$ 0,0003 do resultado acumulado. A distribuição subiu de R$ 0,120 para R$ 0,125 por cota, elevando o dividend yield mensal para 1,48% e o de 12 meses para 19,29%. Para os próximos meses, a projeção da gestora é de manutenção dos dividendos ligeiramente acima do patamar observado em 2026, com o gráfico de projeções apontando expectativas em torno de R$ 0,13 a R$ 0,15 para agosto e setembro.
Do lado de mercado, a cota fechou julho a R$ 8,44, uma queda de 2,09% no mês (de R$ 8,62), acumulando -2,75% de retorno total bruto no ano, com P/VP de 0,85 e cota patrimonial estável em R$ 9,98. A carteira seguiu praticamente inalterada: 102,27% do PL alocado, spread médio de 4,52% sobre o CDI, duration de 2,10 anos, 89% das garantias em aval mais alienação fiduciária de terras, e concentração em soja e sementes de soja (cerca de 62% somadas). O número de cotistas foi de 88.363, abaixo do pico próximo de 90 mil visto na série histórica.
Um ponto relevante para o investidor: o relatório anterior fornecido para comparação é praticamente idêntico a este, cobrindo o mesmo período (julho de 2026), com apenas pequenas diferenças de formatação e de descrição dos gráficos. Portanto, não é possível extrair comparação mês contra mês com dados de junho a partir dos documentos apresentados. As novidades efetivas do período residem na consulta formal da assembleia, na prorrogação do stay period da Uniggel e no pequeno aumento da distribuição para R$ 0,125 por cota.