O Patria assumiu a gestão do RBRX11 em 3 de fevereiro de 2026, conforme fato relevante, e este é o primeiro relatório sob sua liderança, com equipe dedicada de mais de 50 profissionais em real estate. O patrimônio líquido fechou em R$ 1.443,2 milhões, ou R$ 9,86 por cota, ante R$ 1.441 milhões e R$ 9,85 em janeiro, com P/VP de 0,87x e valor de mercado de R$ 1.255,7 milhões, ou R$ 8,58 por cota.
A composição da carteira mostra FIIs em 55,3% do ativo (55,8% do PL), CRIs em 38,5%, SPEs em 1,5%, imóveis em 1,1% e caixa em 3,7%. Nos FIIs, shoppings representam 48%, com RBR Malls em 26,7% do PL; logística e residencial em 15% cada. Nos CRIs, 56% atrelados a CDI, 41% a IPCA e 3% a IGP-M, com prazo médio de 3 anos e setores pulverizados em residencial (56%), lajes corporativas (30%) e logístico (14%).
Como ajuste estratégico, o gestor decidiu reduzir exposição a tijolo performado, que tem carrego menor, para elevar alocação em CRIs, com maior renda recorrente e carrego, e em desenvolvimentos/oportunísticos, visando maior TIR e dividendos estruturalmente mais altos. Nesse contexto, o PMLL11 convocou AGE para adquirir o RBR Malls (shoppings Pátio Higienópolis, Eldorado e Plaza Sul) por troca de cotas ao valor patrimonial; a transação eleva o carrego em R$ 700 mil mensais, ou +R$ 0,005 por cota, e converte posição ilíquida em cotas negociadas, com plano de redução gradual.
Em fevereiro, houve despesa extraordinária de R$ 0,05 por cota com taxa de performance da gestão anterior do 2º semestre de 2025, após receitas não recorrentes em janeiro (RDLI, sinal Kalea Jardins, venda CRI Lux subordinado e FIIs líquidos), que elevaram a reserva para R$ 0,16 por cota. A reserva acumulada encerrou em R$ 0,11 por cota, suficiente para sustentar R$ 0,09 por cota distribuídos, igual à média dos últimos 12 meses e a janeiro.
O retorno patrimonial foi de +1,0% no mês, ante +1,3% do IFIX, enquanto cotas no secundário subiram +1,9%; no ano, +5,0% no mercado vs. +3,6% IFIX. Dividend yield anualizado em 12,6% sobre cota patrimonial e 11,0% sobre fechamento, estável ante janeiro.
O CRI Tarjab Altino entrou no watchlist por restrição de liquidez da incorporadora e custo de obra acima do orçamento, apesar de PMTs adimplentes e garantias sólidas; gestão monitora cronograma e saúde financeira.
Liquidez média diária subiu para R$ 5,1 milhões em fevereiro, ante R$ 4 milhões em janeiro, com giro de 7,3%; número de cotistas cresceu para 122.017, de 117.613.