Relatório gerencial · Outubro de 2026

Outubro foi marcado por forte volatilidade. O RBFM11 teve retorno de -4,24% na cota de mercado e de -3,45% na cota patrimonial ajustada, contra -2,89% do IFIX. No ano, a cota patrimonial acumula -2,42% e o IFIX, -3,41%. A cota patrimonial passou de R$ 12,14 para R$ 11,61, a cota de mercado de R$ 9,82 para R$ 9,30 e o P/VP de 0,81 para 0,80. O patrimônio líquido caiu de R$ 227,5 milhões para R$ 217,6 milhões. O gestor explica que o IFIX subiu 6,27% até a terceira semana, com a expectativa de maior disciplina fiscal, e depois recuou 8,62% na última semana, após a reeleição do presidente. Segundo o relatório, o desconto do IFIX frente ao valor patrimonial chegou a 19%, nível próximo ao de março de 2020.

Na atribuição do mês, tijolo contribuiu com -1,91 ponto percentual (varejo -0,80 e corporativo -0,43, com destaque para RBVA11, -0,79). Papel contribuiu com -0,71, e os FIIs de CRI indexados ao IPCA responderam por -0,62. FOFs e multiestratégia somaram -0,50 e renda fixa, +0,21. As despesas pesaram -0,51 ponto, contra -0,10 em setembro. Com isso, o retorno de 12 meses da cota patrimonial caiu de 8,11% para 4,28%, ante 1,70% do IFIX (5,10% no mês anterior). O alfa desde a 2ª emissão passou de 10,9% para 9,8%, e desde a 3ª emissão, de 6,9% para 5,9%.

Quanto às movimentações, o fundo vendeu LASC11 e MCCI11, com ganho de capital de R$ 0,03 por cota. A saída de MCCI11 foi concluída no início de novembro, com TIR de 20,5% ao ano (IPCA + 15,7%). O gestor diz que os recursos irão para outras oportunidades de crédito, a serem detalhadas no próximo relatório. Houve ainda compra de R$ 280,3 mil em PVBI11, que passou a 2,01% do PL (1,9% antes).

O resultado foi de R$ 0,126 por cota, acima dos R$ 0,108 de setembro, impulsionado pelo ganho de capital. A receita recorrente ficou em R$ 0,115. A distribuição foi mantida em R$ 0,108 por cota, o que dá dividend yield de 13,9% ao ano (13,2% em setembro), e o guidance segue entre R$ 0,10 e R$ 0,11. A reserva de resultado subiu para R$ 0,031 por cota no semestre (R$ 0,013 antes) e para R$ 0,27 desde o início da gestão Rio Bravo (R$ 0,24). Os rendimentos de FIIs recebidos continuam em queda gradual: R$ 2,25 milhões em julho, R$ 2,03 milhões em outubro.

Na carteira, tijolo passou de 58% para 57% do PL, papel de 29% para 27% e FOFs/multiestratégia de 9% para 8%. Renda fixa representa 7% do PL. O referencial mínimo para FOFs/multiestratégia foi reduzido de 5% para 0%. As faixas por estratégia seguem em 83% estratégica, 14% tática e 3% high yield. O potencial de upside divulgado subiu de 44,4% para 49,8%, com o deságio médio dos setores investidos indo de -17,9% para -22,0%.

O número de cotistas caiu para 19.709, de 20.135 em setembro e 25.340 em janeiro. O volume médio diário subiu de R$ 212 mil para R$ 292 mil.

Na visão do gestor, os segmentos logístico e corporativo, que concentram a maior parte da carteira, mantêm fundamentos sólidos. A vacância logística foi de 5,21% no 3T26, a menor da série. A vacância corporativa de São Paulo subiu de 12,71% para 13,75%, com recorde de entregas. O gestor espera volatilidade de curto prazo, ligada à agenda fiscal e aos juros longos.