O documento apresenta a carta do gestor referente ao segundo trimestre de 2025 para os fundos de crédito imobiliário sob gestão da XP Asset Management. O cenário macroeconômico global ainda se mostra incerto, com a manutenção de taxas de juros elevadas no Brasil (Selic a 15,00%), impactando o setor imobiliário com escassez de funding e custos mais altos. Apesar desses desafios, o mercado imobiliário demonstra resiliência e potencial de crescimento sustentado, especialmente em São Paulo, com aumentos significativos em lançamentos e vendas, impulsionados em parte pelo sucesso do programa Minha Casa Minha Vida. A poupança registrou resgates consideráveis, mas novas estratégias de financiamento surgem como alternativa.
A XP Asset reforça a importância dos Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) como forma de financiamento habitacional, mesmo com uma queda nas emissões no primeiro semestre de 2025 em comparação ao ano anterior. A gestora mantém cautela e foco em estruturas sólidas e devedores com balanços robustos, destacando investimentos em CRIs no mercado primário no trimestre. A discussão sobre a Lei do Distrato e as mudanças regulatórias para CRIs também são abordadas, indicando um cenário mais saudável para as incorporadoras e um maior direcionamento de recursos para fundos especializados em CRIs.
O documento detalha o desempenho individual de cinco fundos: MXRF11, XPCI11, HABT11, XPHB11 e MRFA11. O MXRF11 (Maxi Renda FII), com patrimônio líquido de R$ 4,14 bilhões, teve um resultado de R$ 0,306 por cota e distribuição média de R$ 0,100 por cota, com 79% do portfólio em CRIs. O XPCI11 (XP Crédito Imobiliário FII) apresentou resultado de R$ 2,93 por cota e distribuição de R$ 0,95, com 95,8% de sua carteira em CRIs. O HABT11 (Habitat Recebíveis Pulverizados FII) registrou R$ 3,47 por cota de resultado e R$ 1,15 de distribuição, com 93,30% em CRIs. O XPHB11 (XP Habitat FII) teve resultado de R$ 0,359 e distribuição de R$ 0,117, com 92,09% em CRIs. Por fim, o MRFA11 (Multi Renda FII), um fundo mais novo com registro de resultado e distribuição desde fevereiro de 2025, apresentou R$ 0,341 de resultado e R$ 0,11 de distribuição, com 97,30% de seu portfólio em CRIs. Todos os fundos têm a maior parte de seus CRIs indexados ao IPCA+, com taxas médias atrativas.