Relatório gerencial · Setembro de 2026

O LIFE11 manteve em setembro a distribuição de R$ 0,115 por cota, pelo terceiro mês seguido nesse patamar (era R$ 0,120 até junho). O dividend yield do mês foi de 1,18% (15,15% a.a.), ante 1,17% em agosto, e o acumulado em 12 meses ficou em 15,70%, ante 15,75%. O retorno equivaleu a 127,56% do CDI líquido (126,39% em agosto). A gestão manteve a faixa indicativa de R$ 0,11 a R$ 0,12 por cota ao mês para o segundo semestre, sem mudança de guidance.

A cota patrimonial recuou de R$ 9,79 para R$ 9,73 e a cota de mercado, de R$ 7,10 para R$ 7,04, o que mantém o desconto em cerca de 27%. O patrimônio líquido passou de R$ 389,4 milhões para R$ 386,7 milhões. A liquidez média diária caiu de R$ 467 mil para R$ 444 mil, e os cotistas subiram de 20.830 para 20.861. O número de cotas segue em 39.761.584. Na tabela de sensibilidade, a cota a R$ 7,04 equivale a IPCA+16,14%, ante IPCA+16,35% a R$ 7,10 no relatório anterior.

Na DRE, a receita total subiu para R$ 2,70 milhões (R$ 2,42 milhões em agosto), puxada pelos dividendos de True Sale, que foram de R$ 1,33 milhão para R$ 1,73 milhão. A receita de CRI caiu de R$ 1,06 milhão para R$ 0,93 milhão, e os juros pagos, de R$ 1,04 milhão para R$ 0,90 milhão. As despesas somaram R$ 340 mil, ante R$ 393 mil. A apreciação de ativos foi negativa em R$ 411 mil, contra um ganho de R$ 3,46 milhões em agosto. Com isso, o resultado caiu de R$ 5,49 milhões (R$ 0,14 por cota) para R$ 1,95 milhão (R$ 0,05 por cota). A reserva de lucros do mês foi de R$ 2,64 milhões, ante R$ 5,26 milhões. As distribuições foram de R$ 4,57 milhões, acima da receita líquida de despesas do mês, de cerca de R$ 2,36 milhões.

No cenário macro, a carta cita a redução da Selic para 13,75% (era 14,00%). O IPCA de setembro foi de 0,82%, após -0,32% em agosto, e o acumulado em 12 meses foi a 4,58%, acima do teto da meta de 4,5%. O IFIX recuou 0,20%, o quinto mês seguido de queda. O texto da carta ficou mais detalhado sobre o monitoramento de obras, carteiras de recebíveis, indicadores de crédito e garantias.

A composição da carteira variou pouco: 17 ativos, 77,3% em inflação (taxa média IPCA+12,1%) e 22,7% em CDI (CDI+11,2%, ante 11,1%). A duration subiu de 5,54 para 5,59. O LTV médio foi de 74,4% para 77,2% e a razão de garantia sobre saldo devedor, de 134,4% para 129,6%. A distribuição por faixa de LTV mudou bastante: a faixa de 75% a 100% foi de 28,7% para 63,1% da carteira, enquanto as de 25% a 50% e de 50% a 75% caíram de 15,1% para 2,1% e de 35,3% para 14,5%. A maior parte dessa migração vem da elevação do LTV de Marmet (de 74,9% para 75,8%, com 19,9% da carteira) e de One II (de 65,7% para 82,7%). O LTV de Green Portugal II foi de 48,4% para 67,1% e o de QSJRN, de 68,1% para 76,0%. No portfólio de CRIs, o LTV subiu de 81,61% para 84,33% e a razão de saldo devedor caiu de 122,53% para 118,58%. As vendas foram de 65,86% para 64,43%, e o VGV total, de R$ 181,4 milhões para R$ 179,7 milhões. O caixa total caiu de 1,8% para 1,4% da carteira.

Nas operações, o destaque negativo foi o CRI EMA (Barra Loft): uma venda e cinco distratos, saldo de menos quatro unidades, e vendas de 90,8% para 86,5%. A gestão informa avanço físico abaixo do previsto no cronograma financeiro, com obras em 67,8% e retomada de serviços suspensos prevista para o próximo período. O CRI Mirante teve três distratos (vendas de 47,2% para 45,6%, obras de 81,0% para 83,6%). O CRI Abecker II teve seis distratos (vendas de 96,8% para 94,8%), com razão de garantia acima de 130%. O CRI Vectra registrou seis vendas e três distratos, e o Vanvera, três vendas e um distrato. Nos relatórios, o Vanvera (de 89,3% para 94,5%) e o Green Portugal II (99,3%) trazem notas de correção de inconsistências de dados divulgados antes. Em True Sale, Marmet teve quatro vendas e quatro distratos, com variação líquida nula. Green Portugal II teve oito contratos quitados, e Santa Helena, duas vendas. Primori e QSJRN não tiveram movimentação comercial. Não houve novas compras ou vendas de ativos, nem mudança de estratégia, e a gestão informa que operações em estruturação não serão detalhadas.