O KNCA11 distribuiu R$ 0,85 por cota referente a agosto, com pagamento em 14/09/26, abaixo dos R$ 1,00 pagos no mês anterior. O resultado gerado no mês foi de R$ 0,80 por cota, ante R$ 0,99 em julho, e a distribuição consumiu parte da reserva, que passou de R$ 0,70 para R$ 0,67 por cota. A rentabilidade do mês foi de 0,84% sobre a cota média de ingresso de R$ 101,77, o que equivaleu a 76% do DI do período e 90% do CDI com gross-up.
A gestão do KNCA11 atribuiu a queda a dois fatores principais. O primeiro foi a desaceleração da inflação, já que os ativos atrelados ao IPCA refletem com defasagem de cerca de dois meses e o IPCA de junho foi de 0,16% e o de julho de 0,07%, o menor da série em 2026, com sinalização de possível deflação em agosto. O segundo foi o caixa temporariamente mais elevado, em torno de 19,2% do patrimônio líquido em agosto contra 16,5% em julho, por conta de amortizações e resgates antecipados e maior cautela na concessão de crédito. O resultado de CRA caiu de R$ 17,8 milhões para R$ 14,3 milhões e o de Fiagro FIDC de R$ 2,5 milhões para R$ 1,7 milhão, enquanto o resultado de instrumentos de caixa subiu de R$ 3,2 milhões para R$ 3,3 milhões.
Na composição da carteira, o KNCA11 encerrou agosto com 80,8% do patrimônio em ativos alvo e 19,2% em caixa, ante 81,2% em ativos alvo, 2,4% em LCI e 16,5% em caixa em julho. A posição em LCI de cerca de R$ 50,9 milhões foi zerada e o saldo em títulos públicos subiu de R$ 354,7 milhões para R$ 414,7 milhões. A carteira de crédito também deixou de apresentar o CRA da Eldorado, presente em julho, o que ajuda a explicar o aumento do caixa. A taxa média a mercado passou de CDI mais 3,58% para CDI mais 3,04% e de IPCA mais 10,30% para IPCA mais 10,15%. A gestão informou que há transações em fase final de estruturação para alocação do caixa.
Em relação ao risco de crédito, o KNCA11 segue com todas as operações adimplentes. Houve uma remarcação relevante no CRA SuperFrio I, cujo saldo a mercado caiu de R$ 53,2 milhões em julho para R$ 38,0 milhões em agosto, com nota do administrador sobre reprecificação em suas funções fiduciárias e ressalva da gestão de que não espera perdas e entende que será revisada oportunamente. Outros saldos também recuaram, como CMAA em CDI e o CRI Maqcampo GAPS.
Nos dados de mercado, o patrimônio líquido do KNCA11 passou de R$ 2,17 bilhões para R$ 2,16 bilhões, a cota patrimonial subiu de R$ 99,68 para R$ 100,12 e a cota de mercado caiu de R$ 90,24 para R$ 88,58, ampliando o deságio para cerca de 11,5%. O número de cotistas passou de 92.931 para 92.325 e a liquidez média diária caiu de R$ 3,22 milhões para R$ 2,64 milhões, com volume mensal de R$ 55,45 milhões ante R$ 74,03 milhões. A gestão voltou a citar a AGE do KNCA11 que propõe permitir a recompra de cotas abaixo do valor patrimonial e mencionou recuperação recente nos preços das principais commodities agrícolas. No cenário macro, o Copom cortou a Selic em 0,25 ponto para 14% ao ano em 5 de agosto com discurso de cautela ligado a conflitos no Oriente Médio, e o Boletim Focus passou a projetar IPCA de 5,01% em 2026 e 4,28% em 2027, ante 5,03% e 4,22% no relatório anterior.