A análise do relatório de novembro de 2025 do fundo Kinea Crédito Agro (KNCA11) aponta como principal novidade a amortização antecipada do CRA da Usina Salto Botelho (SBA). Este evento gerou um ganho de capital extraordinário de R$ 0,07 por cota, que foi integralmente incluído na distribuição do período. O dividendo anunciado para o mês foi de R$ 1,01 por cota, inferior aos R$ 1,15 distribuídos no mês anterior. Contudo, o resultado gerado em novembro (R$ 1,01/cota) foi significativamente superior ao resultado de outubro (R$ 0,49/cota), mês em que o fundo utilizou suas reservas para complementar a distribuição. Em novembro, a distribuição correspondeu exatamente ao resultado do mês.
Como consequência da amortização antecipada do CRA da Usina Salto Botelho, a posição de caixa do fundo aumentou consideravelmente, passando de 1,9% do patrimônio líquido em outubro para 5,2% em novembro. Este movimento também alterou o balanço da carteira entre os indexadores. A exposição aos ativos atrelados ao CDI diminuiu de 52,1% para 48,5% do patrimônio, deixando a carteira praticamente dividida igualmente entre CDI e IPCA (48,5% cada). A alocação total em ativos alvo caiu de 100,3% para 97,0% do patrimônio líquido.
O nível de alavancagem via operações compromissadas reversas permaneceu estável, representando 9,3% do patrimônio líquido, patamar que a gestão considera adequado. A reserva acumulada do fundo também se manteve praticamente inalterada, fechando novembro em R$ 0,97 por cota, contra R$ 0,98 no mês anterior, e permanecendo dentro da faixa alvo da gestão, que é de R$ 0,90 a R$ 1,00 por cota.
Na visão do gestor, o resultado do mês ainda foi impactado negativamente pela baixa inflação registrada nos meses anteriores (setembro e outubro), que afeta o rendimento dos ativos atrelados ao IPCA. Por outro lado, a manutenção da taxa Selic em patamar elevado continua a beneficiar a parcela da carteira indexada ao CDI.
No mercado secundário, a cota de mercado do KNCA11 encerrou novembro em R$ 94,92, uma queda em relação aos R$ 96,98 de outubro. Em contrapartida, o número de cotistas apresentou um aumento, passando de 80.599 para 81.743, e a liquidez média diária também cresceu, de R$ 2,66 milhões para R$ 2,94 milhões.