Relatório gerencial · Dezembro de 2025

O relatório gerencial mais recente do KNCA11, referente a dezembro de 2025, trouxe como principal destaque para o investidor o aumento na distribuição de rendimentos. O fundo anunciou o pagamento de R$ 1,20 por cota, um valor superior ao distribuído no mês anterior, que foi de R$ 1,01. Esse resultado gerado no mês cobriu integralmente a distribuição, mantendo o patamar de reservas acumuladas ainda robusto, em R$ 0,96 por cota, o que a gestão considera um nível confortável para manter a estabilidade dos pagamentos futuros.

A movimentação da carteira foi ativa durante o período, com o fundo investindo cerca de R$ 90 milhões em novas operações. Entre as aquisições, destacam-se a entrada de um novo CRA do Grupo Durli, com taxa de CDI + 2,30%, e uma CPR da Cepêra, também a CDI + 2,30%. Além disso, houve um aporte no Fiagro FIDC da EuroChem. Em contrapartida, o fundo recebeu uma amortização de R$ 55 milhões referente à cota sênior do FIDC Indigo, o que demonstra a reciclagem natural do portfólio. A carteira permanece adimplente, sem relatos de problemas de crédito nos ativos.

Em termos de alocação estratégica, o KNCA11 mantém um equilíbrio notável entre seus indexadores, estando praticamente dividido meio a meio entre operações atreladas ao CDI e à inflação. Ao final de dezembro, a parcela em IPCA representava 48,7% do patrimônio com uma taxa média de IPCA + 9,44%, um leve aumento na taxa média em comparação ao mês anterior. Já a parte indexada ao CDI corresponde a 48,1% do fundo, com taxa de CDI + 3,26%. Essa estrutura mista permite ao fundo capturar os ganhos da Selic, mantida em 15,00% ao ano, enquanto se protege contra variações inflacionárias.

Sobre o cenário macroeconômico e seu impacto nos resultados, a gestão explicou que a parcela de inflação do fundo reflete uma defasagem de aproximadamente dois meses. Portanto, os resultados de dezembro foram impactados pelos índices de inflação mais baixos de outubro e novembro. No entanto, o IPCA de dezembro já apresentou alta, o que deve beneficiar a correção monetária dos ativos nos próximos meses. A parte pós-fixada da carteira continua sendo o principal motor de rentabilidade no curto prazo, beneficiada pelo alto patamar da taxa de juros e pelo maior número de dias úteis em dezembro.

Por fim, a estrutura de capital do fundo segue utilizando operações compromissadas reversas, que representam agora cerca de 9,5% do patrimônio líquido, um ligeiro aumento em relação ao mês de novembro, mas dentro do que a gestão considera adequado para dar flexibilidade e eficiência à alocação de caixa. O número de cotistas continuou a crescer, ultrapassando a marca de 83 mil investidores, e a liquidez diária média se manteve saudável, próxima a R$ 2,82 milhões.