A análise do relatório de setembro de 2025 do fundo Itaú Crédito Imobiliário IPCA FII (ICRI11) aponta algumas novidades e tendências importantes. O evento de maior destaque no mês foi a redução no valor do dividendo distribuído, que foi de R$ 0,85 por cota. Este valor é o menor dos últimos doze meses, inferior aos R$ 0,95 de agosto e R$ 1,10 de julho. A gestora justifica essa queda pelo impacto da inflação negativa registrada em agosto (-0,11%), que afetou o rendimento dos Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) atrelados ao IPCA na carteira. Este cenário já havia sido antecipado pela gestão no relatório do mês anterior.
Para mitigar o efeito da inflação e como parte de sua gestão ativa, a gestora realizou movimentos na carteira. A mudança mais significativa foi a venda de CRIs, incluindo o CRI da Localiza, que foi negociado com ganho, e também a venda do CRI Porto5, que deixou de compor o portfólio. Essas vendas, somadas a outras movimentações, resultaram em uma alteração notável na composição da carteira. A alocação em CRIs diminuiu de 93,2% em agosto para 84,3% em setembro, enquanto a posição em caixa aumentou de 6,8% para 10,4%. Uma novidade foi a inclusão de uma parcela de 5,4% em outros Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs), uma classe de ativo que não estava presente na carteira de agosto.
Em termos de novas alocações, o fundo realizou o primeiro aporte de R$ 1 milhão em um CRI da incorporadora Safira, referente a um projeto em Ipanema, com remuneração de CDI + 2,5% ao ano. A previsão é atingir um total de R$ 4 milhões nesta operação. Além disso, foi feita uma nova integralização de R$ 8 milhões em um CRI da Multiplan, remunerado a 99% do CDI. Ambas as operações de compra foram em ativos atrelados ao CDI, o que está em linha com a redução da exposição ao IPCA observada no mês.
Por fim, a gestora atualizou a situação do "caso específico" que já vinha sendo monitorado. No relatório de setembro, foi informado que a gestão optou por realizar uma modificação na estrutura da operação desse devedor, buscando maior proteção e garantias. Isso indica uma ação proativa para mitigar riscos que já estavam no radar da equipe de gestão.