O relatório de abril de 2025 do HSML11 (HSI Malls FII) apresenta um panorama do fundo, começando com o objetivo de gerar renda e ganho de capital através de investimentos em shopping centers.
Em abril, o valor de mercado do fundo era de R$ 1.786.623.992 (R$ 85,86/cota) e o valor patrimonial era de R$ 2.270.095.987 (R$ 109,09/cota). O fundo distribuiu R$ 0,65/cota em dividendos. O fundo possuía 189.765 cotistas e 20.808.572 cotas, com uma liquidez diária média de R$ 2.068.361.
O gestor destaca como diferencial do fundo o controle majoritário dos ativos e a gestão ativa da Alqia, além da diversificação em 7 shoppings em 5 estados, totalizando 179,8 mil m² de ABL própria.
O gestor revisou a projeção da Selic para o final de 2025, de 15,25% para 15,00% ao ano, o início do ciclo de reduções está projetado para o 1º trimestre de 2026, com Selic encerrando em 12,00% ao ano. As projeções para IPCA e crescimento do PIB em 2025 são de 5,9% e 2,2%, respectivamente.
O resultado operacional líquido (NOI) do portfólio cresceu 1% em março em relação ao ano anterior, atingindo R$ 97,27/m². Shoppings Granja Vianna e Pátio Maceió se destacaram com crescimentos de 15% e 12%, respectivamente, enquanto Metrô Tucuruvi e SuperShopping Osasco apresentaram retrações devido a eventos não recorrentes, com os ajustes, a variação seria de +4%.
As vendas do portfólio cresceram 5% em relação a março de 2024, atingindo R$ 1.359/m². O Via Verde Shopping se destacou com um crescimento de 39%. O custo de ocupação atingiu 10,6% em março, abaixo dos 11,0% do ano anterior. A taxa de ocupação foi de 96,3%.
Está previsto o recebimento de R$ 20.735.590,45 (R$ 1,00/cota) em ganho de capital referente às parcelas de vendas dos shoppings Pátio Maceió e Uberaba.
O retorno total da cota ajustado por dividendos foi de +3,1% em abril e +22,1% no acumulado do ano.
O *guidance* de distribuição para o restante do semestre permanece entre R$ 0,65 e R$ 0,82 por cota.
Foi informado a não conclusão da aquisição de 25% do Shopping Paralela, com a rescisão do CCV devido a não verificação do cumprimento de condições precedentes estabelecidas no instrumento.
A receita imobiliária de abril foi de R$ 16.598.088. O resultado operacional foi de R$ 10.269.760 (R$ 0,49/cota). O resultado acumulado foi de R$ 0,89/cota. A distribuição de dividendos foi de R$ 0,65 por cota.
A rentabilidade do HSML11 em abril foi de 3,1%, com um dividend yield anualizado de 9,1%. O fundo possuía 189.765 cotistas, com um volume diário médio de negociações de R$ 2,1 milhões.
O índice de alavancagem líquido do fundo é de 18,4%.
A inadimplência líquida total do portfólio foi de 3,5%, com descontos de 0,9%. A taxa de ocupação foi de 96,3%.
A composição da receita é de 65% de aluguel mínimo, 3% de aluguel percentual e 13% de mall e mídia. A composição do NOI é dividida entre os shoppings do portfólio, com destaque para Shopping Metrô Tucuruvi (23%) e Shopping Paralela (19%).
O relatório também apresenta detalhes sobre cada um dos shoppings do portfólio, como ABL, participação do fundo, taxa de ocupação e informações sobre vendas e NOI.
**Comparação com os relatórios anteriores:**
A projeção da Selic terminal para 2025 foi ajustada de 15,25% para 15,00% ao ano no relatório de abril, refletindo uma mudança na perspectiva do gestor sobre a política monetária.
Houve um crescimento de cotistas em fevereiro (193.173), seguido de um leve decréscimo em março (190.760) e abril (189.765).
O retorno total da cota ajustado por dividendos apresentou um aumento significativo, passando de 7,3% em fevereiro para 18,5% em março e 22,1% em abril.
A rescisão do compromisso de compra de participação no Shopping Paralela é uma mudança relevante na estratégia de alocação de capital do fundo.
A taxa de ocupação manteve-se relativamente estável ao longo dos três meses, oscilando entre 95,8% e 96,3%.