O relatório de julho de 2025 do HSML11, fundo imobiliário com foco em shopping centers, traz algumas novidades e informações relevantes.
Em relação à distribuição de dividendos, houve um ligeiro aumento para R$ 0,66 por cota, representando um dividend yield anualizado de 9,9%. O guidance para os próximos meses foi atualizado para uma faixa entre R$ 0,66 e R$ 0,82 por cota, indicando uma perspectiva de manutenção ou possível crescimento nos rendimentos, caso o cenário macroeconômico se mantenha estável ou melhore.
Um evento importante foi a aprovação da 5ª emissão de cotas do fundo, destinada exclusivamente a investidores profissionais, sem direito de preferência aos atuais cotistas. Os recursos seriam destinados, entre outros, a aquisição de participação adicional no SuperShopping Osasco, o que de fato ocorreu logo após o fechamento deste relatório.
Houve também uma atualização do valor justo dos direitos reais sobre os imóveis, realizada pela Colliers International, resultando em um impacto negativo de 3,70% no valor patrimonial do fundo, que passou para R$ 104,89 por cota. Essa atualização refletiu uma variação negativa de 0,84% nos valores dos imóveis como um todo.
No âmbito macroeconômico, o gestor projeta um crescimento do PIB de 2,50% e inflação de 5,39% para 2025, com a taxa Selic permanecendo em 15,00% até o início do ciclo de cortes, previsto para julho de 2026.
Operacionalmente, o fundo apresentou bom desempenho em junho, com crescimento de 21% no NOI (Resultado Operacional Líquido) em relação ao mesmo mês do ano anterior, atingindo R$ 120,14/m². As vendas também apresentaram um crescimento de 2%, impulsionadas principalmente pelo Shopping Metrô Tucuruvi. A taxa de ocupação se manteve alta, em 96,7%.
Ainda está previsto o recebimento de R$ 15.175.995,08 (R$ 0,73/cota) referentes aos desinvestimentos já realizados, com os recebimentos das parcelas restantes dos shoppings Pátio Maceió e Uberaba.
Comparando com os relatórios anteriores, houve uma leve redução no valor de mercado por cota (de R$ 85,31 em junho para R$ 79,60 em julho), refletindo possivelmente as incertezas do mercado e o impacto da reavaliação dos ativos, enquanto que em maio era de R$ 85,99. O número de cotistas apresentou uma pequena redução em relação ao mês anterior (de 187.313 para 186.027), mas acima do valor de abril (189.765).
A liquidez diária média também apresentou uma leve queda em relação ao mês anterior (de R$ 2,52 milhões para R$ 2,17 milhões), mas acima dos meses de abril (R$ 2,07) e maio (R$ 1,95).
O índice de alavancagem líquido apresentou pequena alta, de 18,0% para 18,6%.
Em relação aos indicadores dos shoppings, o destaque continua sendo o Via Verde Shopping, que embora tenha apresentado uma leve variação negativa nas vendas em junho (-1%), apresentou um forte crescimento no NOI (+33%). O Shopping Metrô Tucuruvi também se destaca, com crescimento nas vendas e um bom desempenho no acumulado do ano.
Por fim, o fundo concluiu a aquisição de 3,017% do SuperShopping Osasco por R$ 8.779.487,43, utilizando recursos de caixa e da 5ª emissão de cotas.