No relatório de março/2026 do HSAF11, o valor de mercado caiu para R$ 204,6 milhões (R$ 80,99/cota), ante R$ 210,8 milhões (R$ 83,43/cota) em fevereiro, enquanto o valor patrimonial ficou em R$ 225 milhões (R$ 89,07/cota), de R$ 225,9 milhões (R$ 89,41/cota). O número de cotistas subiu para 8.717, de 8.711, e a liquidez diária média reduziu para R$ 546 mil, de R$ 1,12 milhão.
A distribuição manteve R$ 0,95/cota, pagável em 08/04/2026, marcando o 15º mês consecutivo nesse nível, com dividend yield de 1,17% no mês ou 15,02% ao ano (113,52% do CDI líquido). O resultado contábil acumulado fechou em R$ 0,37/cota, de R$ 0,40/cota, e o guidance para abril é de R$ 0,90 a R$ 1,00/cota. Nos últimos 12 meses, o resultado por cota foi R$ 11,59, com 98% distribuído.
No cenário macro, o gestor atualizou projeções para 2026: PIB para 2,2% (de 2,1%), câmbio para R$ 5,30 (de R$ 5,21), IPCA para 4,80% (de 3,76%) e Selic terminal para 13,25% (de 11,50%), após corte do Copom para 14,75% a.a., citando riscos inflacionários externos.
O spread ponderado de CRIs IPCA ficou em 8,64% a.a. (35% da carteira, de 8,66% e 36% em fevereiro), e CDI em 4,66% a.a. (27%, de 4,69%). Alocação em CRIs totalizou 62,5% dos ativos (de 63,7%), com todos adimplentes. Em FIIs, manteve 24%, com DY de 0,91% no mês (11,45% a.a., de 0,99% e 12,48%).
Entre eventos, concluiu-se em 06/04/2026 a 3ª tranche de R$ 6 milhões no CRI Salto (CDI + 6%), totalizando R$ 14,4 milhões investidos. Acordaram-se duas alocações para abril: R$ 12 milhões em CRI de shopping (IPCA + 9,25%, LTV 62%, duration 4,6 anos) e R$ 12 milhões em CRI residencial (CDI + 5,50%, em tranches, LTV 66%, duration 1,8 ano), reduzindo caixa de 14% para cerca de 4% do PL. Há pipeline robusto e análise para substituir FIIs por CRIs.
Novo destaque para recuperação extrajudicial do GPA, com exposição do HSAF11 em 0,4% do PL via CRI GPA (vencimento 2035), lastreado por FII com garantias em 13 imóveis (R$ 254 milhões, desconto suportável de 31,5%).
No resultado mensal, rendimentos de CRIs foram R$ 1,73 milhão (de R$ 1,81 milhão em fevereiro), FIIs R$ 490 mil (de R$ 539 mil), totalizando R$ 2,35 milhões (de R$ 2,38 milhões), com 102% distribuído (de 101%).