Relatório gerencial · Dezembro de 2025

A análise do relatório gerencial de dezembro de 2025 do HGBS11 revela um período de intensa movimentação estratégica, marcado pela concretização de importantes trocas de ativos e anúncios de expansão de capital. O gestor confirmou a conclusão da operação que envolveu a compra de 35% do Boulevard Shopping Bauru e a venda de 15% do Suzano Shopping, transações que configuram uma reciclagem de portfólio visando aumentar a exposição em ativos onde o fundo detém controle e sair de posições minoritárias menos representativas.

Em termos financeiros, estas movimentações de fusões e aquisições impactaram diretamente a estrutura de capital do fundo. Houve um aumento na alavancagem, com a relação Dívida/PL subindo de 11,8% no mês anterior para 15,9% em dezembro. Isso ocorreu devido à emissão de novos Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) para financiar a aquisição de 20% do ParkShopping São Caetano e a compra anterior de parte do Shopping Jaraguá Araraquara. Adicionalmente, o relatório destaca o anúncio da 11ª Emissão de Cotas, buscando captar cerca de R$ 664 milhões, com preço de emissão de R$ 20,84 por cota, sinalizando apetite para novas aquisições ou desalavancagem futura.

No campo operacional, os indicadores apresentaram melhora consistente. A vacância do portfólio recuou para 4,6% em novembro, comparado aos 4,9% registrados no mês anterior, indicando uma boa absorção de áreas vagas. As vendas por metro quadrado cresceram 4,1% na comparação anual, enquanto o indicador de eficiência operacional, o NOI por metro quadrado, teve um salto expressivo de 12,1% em relação a novembro de 2024. O gestor atribui parte desse crescimento a uma base de comparação favorável e recuperação de inadimplência e estacionamento.

Sobre os ativos específicos, destaca-se a inauguração do Mané Mercado no Shopping West Plaza em dezembro, um complexo gastronômico que visa aumentar o fluxo de visitantes e a atratividade do empreendimento, com expectativa de faturamento relevante já no primeiro ano. Outra mudança importante foi a transição da administração do Boulevard Shopping Bauru para a empresa WE9, visando ganhos de eficiência e redução de custos operacionais. No Shopping Jardim Sul, houve movimentação no mix de locatários com foco em saúde e lazer infantil para qualificar o atendimento.

Por fim, o fundo manteve a distribuição de rendimentos estável em R$ 0,15 por cota, alinhada com o mês anterior. O resultado gerado no mês de dezembro foi de R$ 0,153 por cota, cobrindo integralmente a distribuição e demonstrando sustentabilidade no curto prazo. Também houve movimentação relevante no fundo investido HPDP11, que adquiriu uma fração adicional do Shopping Parque Dom Pedro, movimento apoiado pelo HGBS11, reforçando a estratégia de consolidação em ativos "core" e dominantes.