O relatório de abril de 2025 do CPTS11, fundo gerido pela Capitânia Investimentos, apresenta um resultado mensal de R$ 0,084 por cota, um aumento em relação aos R$ 0,077 do mês anterior. A distribuição mensal foi de R$ 0,085 por cota, também maior que os R$ 0,082 de março. O fundo fechou o mês com 354.816 cotistas, uma leve redução em relação aos 355.842 do mês anterior.
A rentabilidade a mercado do fundo foi de 7,18%, enquanto a rentabilidade patrimonial foi de 1,51%. O valor de mercado do fundo é de R$ 2,43 bilhões (R$ 7,63 por cota), com um valor patrimonial de R$ 2,79 bilhões (R$ 8,79 por cota), representando um desconto de 13,2% em relação ao valor patrimonial. O ADTV foi de R$ 8,6 milhões.
A carteira de CRIs representa 34,7% dos ativos, indexada majoritariamente ao IPCA (99,3%) com uma taxa média de marcação de IPCA + 8,51%. A carteira de FIIs corresponde a 54,6% dos ativos, composta principalmente por fundos de tijolo (89,2%). O gestor destaca um potencial de valorização de +15,2% em relação à cota patrimonial e de +14,7% caso os FIIs da carteira fossem marcados pela cota patrimonial.
Houve a compra de R$ 31,2 milhões em CRIs com taxa média de IPCA + 8,62% e spread de 1,01%. As vendas de CRIs totalizaram R$ 924 mil, com taxa média de IPCA + 9,77% e spread de 1,73%.
O relatório apresenta uma tabela de sensibilidade que indica um yield implícito de IPCA + 10,69% a.a. líquido de taxas para o investidor, considerando a cota de R$ 7,63 no fechamento do mês. Há um guidance de distribuição para os próximos meses em torno de R$ 0,08/cota (13,39% a.a.).
Comparando com os meses anteriores, houve um aumento no resultado mensal por cota (de R$ 0,077 para R$ 0,084) e na distribuição por cota (de R$ 0,082 para R$ 0,085). A taxa líquida (IPCA + %) diminuiu de 12,76% para 10,69%. A TIR da carteira de FIIs aumentou de 11,2% para 11,9% desde o início. A exposição a devedores listados nos CRIs diminuiu de 93% para 91%. Um queda no número de CRIs, caindo de 17 para 15, e depois subindo para 22 em abril.
A alocação em operações de carrego diminuiu de 7,5% em março para 5,9% em abril. O gestor manteve o perfil de crédito como *high grade*, com 100% dos ativos adimplentes. O relatório de abril indica um aumento na taxa de juros, agora em 14,75% a.a., que continua sendo considerado um cenário desafiador.
Quanto aos FIIs geridos pela Capitânia dentro da carteira do CPTS11, são apresentadas as TIRs médias, que superam os benchmarks IFIX, CDI e IMA-B. O gestor busca transparência nas operações envolvendo fundos da gestora, demonstrando geração de valor consistente.