Relatório gerencial · Setembro de 2026

No mês de setembro de 2026, o BBGO11 manteve a distribuição de rendimentos no patamar de R$ 0,80 por cota, o que representou um dividend yield mensal de 1,22%. No entanto, o resultado líquido apurado na DRE recuou para R$ 2,76 milhões (R$ 0,69 por cota), após ter atingido R$ 4,49 milhões (R$ 1,12 por cota) em agosto, fazendo com que a distribuição do mês superasse o resultado contábil do período. O patrimônio líquido do fundo encerrou o mês em R$ 378,41 milhões, com a cota patrimonial estável em R$ 94,58, enquanto a cota a mercado apresentou recuperação, passando de R$ 63,60 em agosto para R$ 65,60 em setembro. O número de cotistas teve uma leve redução de 11.440 para 11.404 investidores.

A principal movimentação estratégica observada no relatório foi o aumento relevante da posição de liquidez em operações compromissadas, que avançou de 33,40% do patrimônio líquido em agosto para 38,67% em setembro. A gestão do BBGO11 destacou que essa postura conservadora e defensiva decorre de um cenário de crédito no agronegócio mais desafiador e seletivo, caracterizado por margens comprimidas dos produtores rurais, juros elevados e maiores eventos de renegociação. O objetivo declarado é preservar o capital temporariamente em caixa até que surjam ativos com relação de risco e retorno condizentes com os critérios do fundo.

A composição da carteira de ativos refletiu essa alta na liquidez. O total alocado em Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) recuou de 62,38% para 60,70% do patrimônio. Os ativos indexados ao CDI (somando as parcelas CDI mais sobretaxa e percentual do CDI) diminuíram de 46,35% para cerca de 40,80% do portfólio. As posições atreladas ao IPCA subiram levemente para 17,22%, enquanto a exposição em LCA foi de 3,20%, ativos prefixados somaram 3,31% e FIDCs representaram 0,61%. Na comparação entre as carteiras, houve a liquidação ou desinvestimento de posições expressivas, com destaque para a saída da emissão de Caramuru (tranche de R$ 10,8 milhões presente em agosto), da emissão de Rodoil (cerca de R$ 4,8 milhões) e de Sumitomo, além de amortizações parciais em papéis como Alcoeste, Ura Agro e Vicunha.

Na distribuição setorial dos recebíveis, o segmento sucroenergético segue como a principal alocação privada, respondendo por cerca de 26% do patrimônio entre operações de açúcar, etanol de cana e etanol de milho, seguido por cooperativas multissetoriais (9,85%) e processamento de alimentos (8,62%). A gestão do BBGO11 reforçou que mantém foco no monitoramento contínuo de emissores e no acompanhamento de potenciais quebras de covenants contratuais, deixando de dedicar uma seção exclusiva para o caso Prime Agro, já provisionado no histórico, e priorizando a originação com garantias sólidas e devedores de maior porte.