Relatório gerencial · Setembro de 2026

No relatório de setembro de 2026, o VCRA11 anunciou uma distribuição de rendimentos de R$ 0,90 por cota, patamar inferior aos R$ 0,95 por cota pagos em agosto. O dividendo representou um retorno de 147% do CDI líquido sobre a cota de mercado e 81% do CDI sobre o valor médio das emissões, comparado a 161% e 85% do CDI no mês anterior, respectivamente. A cota negociada a mercado subiu de R$ 53,79 em agosto para R$ 56,45 ao final de setembro, movimento que reduziu o deságio em relação à cota patrimonial de 46,9% para 44,0%. O valor patrimonial por cota teve leve oscilação, passando de R$ 101,27 para R$ 100,89, com o patrimônio líquido totalizando R$ 463 milhões.

No desempenho financeiro, a receita total do fundo registrou redução de R$ 5,19 milhões em agosto para R$ 4,80 milhões em setembro, reflexo direto do menor faturamento vindo de CRI e CRA, que caiu de R$ 5,03 milhões para R$ 4,62 milhões. As despesas operacionais ficaram praticamente estáveis em R$ 0,61 milhão, resultando em um lucro líquido contábil de R$ 4,15 milhões, contra R$ 4,57 milhões obtidos em agosto. O fundo encerrou o período com uma reserva gerencial estimada em R$ 0,20 por cota, ante R$ 0,19 por cota no mês imediatamente anterior.

Em relação à movimentação de ativos, não ocorreram compras de ativos no mercado secundário ao longo de setembro, em contraste com agosto, mês em que o fundo havia alocado R$ 1,8 milhão. Por outro lado, o volume recebido por meio de amortizações e pagamentos ordinários das operações subiu expressivamente, somando R$ 7,1 milhões em setembro frente a R$ 1,4 milhão em agosto. Esse fluxo fez com que a posição em caixa aumentasse de 2,5% para 3,8% do patrimônio líquido, alcançando R$ 17,6 milhões. Na B3, a liquidez secundária das cotas do VCRA11 recuou, com o volume financeiro caindo de R$ 14,5 milhões em agosto para R$ 8,2 milhões em setembro.

Na estrutura da carteira de crédito, a alocação permaneceu dividida entre operações indexadas a CDI+, que representam 71,2% do patrimônio líquido (ante 72,4% em agosto), e atreladas ao IPCA, com 24,9%, mantendo um prazo médio de 2,5 anos e duration de 1,8 ano. Entre os créditos com acompanhamento especial, a principal novidade foi a convocação da Assembleia Geral de Credores da North Agro para 27 de outubro de 2026; a gestão destacou que, por se tratar de crédito com alienação fiduciária, o processo não altera os direitos dos CRAs do fundo e os procedimentos para consolidação das garantias imobiliárias prosseguem. Por fim, não houve novas comunicações sobre a situação da BB Fuels, e as provisões para devedores duvidosos permaneceram estáveis em R$ 4,6 milhões para North Agro e R$ 15,0 milhões para Safras Agro.