Carta do gestor fev/26

O fundo KNDI11, gerido pela Kinea, registrou patrimônio líquido de R$ 407 milhões em fevereiro de 2026, com 94% alocado em debentures incentivadas de infraestrutura e o restante em títulos públicos. A cota patrimonial rendeu 1,22% no mês, superando o CDI de 1,00%, impulsionada por queda nas taxas de juros e estabilidade nos prêmios de crédito, que ficaram em CDI + 2,3% em média. Os cotistas, totalizando 2.843, receberão R$ 1,30 por cota em 11 de março, equivalente a 128% do CDI do período, mantendo o valor do mês anterior. Desde o início em novembro de 2024, a cota patrimonial acumula 22,7% contra 18,6% do CDI, e nos últimos 12 meses rendeu 18,0% ante 14,5% do benchmark.

A carteira diversificada conta com 14 emissões de debentures, concentradas em setores como saneamento (32,3%), geração solar (21,7%) e eólica (14,5%), com ratings majoritariamente AA (39%) e sem rating (41%). Em fevereiro, o fundo investiu em debentures da Reuso Itaboraí S.A., subsidiária da Aegea, para um projeto de água industrial no RJ, a CDI + 2,30% até 2046, adquirindo 25% da emissão de R$ 400 milhões com garantias. A cota de mercado fechou em R$ 106,57, com ágio de 4,6% sobre a patrimonial de R$ 101,84, e volume médio diário de R$ 1,3 milhões.

No cenário macro, riscos geopolíticos no Oriente Médio pressionam o petróleo e a inflação, com IPCA-15 de fevereiro em 0,84%, acima do esperado, e déficit nominal do setor público em 9,4% do PIB. Prêmios de crédito subiram levemente para CDI + 1,28% no IDA-DI, mas o IMA-B avançou 1,79%. O fundo mantém foco em baixo risco de crédito, isenção de IR e dividendos mensais.