Relatório gerencial · Dezembro de 2025

No relatório gerencial de dezembro de 2025, o fundo BTAL11 manteve a distribuição de dividendos estável no patamar de R$ 0,95 por cota, repetindo o valor pago em novembro. Contudo, houve uma variação relevante na originação desse resultado, pois o lucro líquido contábil gerado em dezembro foi de R$ 0,63 por cota, uma queda em comparação aos R$ 0,88 registrados no mês anterior. Essa redução no resultado mensal deveu-se principalmente a uma menor receita proveniente das aplicações de Renda Fixa (o caixa do fundo), que caiu significativamente de R$ 2 milhões em novembro para R$ 461 mil em dezembro. Para manter o nível de dividendos, a gestão utilizou reservas de resultados acumulados.

A estrutura da carteira de ativos permanece sólida, com 100% de adimplência nos contratos e sem vacância financeira. O fundo mantém uma posição de caixa robusta, encerrando o ano com mais de R$ 138 milhões disponíveis, valor muito próximo ao do mês anterior. A gestão reiterou que segue em processo de desinvestimento da SPE Santo Antônio, uma operação que, ao ser finalizada, elevará ainda mais a disponibilidade de caixa para novas alocações. A carteira continua concentrada em contratos atípicos indexados ao IPCA, com um prazo médio remanescente (WAULT) de 6,8 anos.

O ponto estratégico central abordado no relatório é a transformação do BTAL11 de Fundo Imobiliário (FII) para FIAGRO. A mudança tem como objetivo ampliar o universo de investimentos, permitindo que o fundo aloque recursos não apenas em imóveis, mas também em dívidas, participações societárias (equity) e instrumentos híbridos do agronegócio, sem perder a isenção fiscal sobre os rendimentos. O novo regulamento aprovado inclui também a possibilidade de o fundo realizar a recompra de suas próprias cotas, até o limite de 10% das cotas emitidas em um período de 12 meses, mecanismo que pode ser usado para corrigir distorções de preço no mercado secundário.

Em termos de valorização de mercado, o fundo apresentou crescimento. A cotação de mercado encerrou dezembro a R$ 83,99, uma alta em relação aos R$ 79,23 de novembro, elevando o valor de mercado total do fundo para R$ 502 milhões. Devido a esse aumento no preço da cota, o Dividend Yield anualizado apresentou um recuo técnico de 14,39% em novembro para 13,57% em dezembro, embora o valor nominal pago ao investidor não tenha diminuído. A base de cotistas apresentou uma leve oscilação negativa, passando de 38.236 para 38.168 investidores.